上市公司財報怎么看 上市公司年報解讀方法
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上市公司財報怎么看？本文從上市公司年度財報解讀來帶大家了解上市公司財報怎么看，學(xué)會上市公司財報閱讀與理解要領(lǐng)。上市公司年度報告是綜合反映年度內(nèi)經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況的重要報告,是投資者據(jù)以判斷證券價格變動趨勢的主要依據(jù)。年度報告正文包括：公司簡介、會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、股本變動及股東情況、股東大會簡介、董事會報告、監(jiān)事會報告、業(yè)務(wù)報告摘要、重大事項、財務(wù)報告、公司的其他有關(guān)資料。
分析年報的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)的真實、準(zhǔn)確、完整。上市公司公開披露的信息如有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,負責(zé)對文件驗證的中介機構(gòu)對此要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,公司的全體發(fā)起人或者董事也應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任。分析財報有巴菲特教你讀財報。分析年報時,采用比較法很重要,一般包括：
1、本期的實際指標(biāo)與前期的實際指標(biāo)相比較。對比的方式有兩種：一是確定增減變動數(shù)量；二是確定增減變動率。計算公式如下：
增減變動量=本期實際指標(biāo)-前期實際指標(biāo)
增減變動率(%)=(增減變動數(shù)量/前期實際指標(biāo))*100%
2、本期的實際指標(biāo)與預(yù)期目標(biāo)相比較。這樣可以考核公司經(jīng)營者受托責(zé)任的完成情況,預(yù)期目標(biāo)完成得好,則表明公司經(jīng)營者比較成功地把握了市場；還要與長遠規(guī)劃相比較,分析達到長遠奮斗目標(biāo)的可能性。但在進行這種對比中,必須檢查計劃目標(biāo)本身的合理性和先進性,否則對比就失去了客觀的依據(jù)。
3、本期的實際指標(biāo)與同類公司同類指標(biāo)相比較。以便清醒地認識到該上市公司在本行業(yè)中的地位,同時結(jié)合業(yè)績情況進行分析。
一般而言,分析年報時,我們會注意到凈值的大小。凈值越大,表明公司的經(jīng)營狀況也就越好。同時還要注意到凈值與固定資產(chǎn)的比率,凈值大于固定資產(chǎn),表明公司的財務(wù)安全性高。由于流動資產(chǎn)減去流動負債之后,余下的即為經(jīng)營資金,這個數(shù)字越大,表明公司可支配的經(jīng)營資金越多。還要注意負債與凈值的關(guān)系,負債與凈值之比在50%以下時,說明公司的經(jīng)營狀況尚好。
當(dāng)然,分析年報時,還要學(xué)會去偽存真,認清有些公司年報中存在的“陷阱”。
一是注意銷售利潤率。如果公司經(jīng)營上無重大變化,它的銷售利潤率應(yīng)該是相對穩(wěn)定的,如果報告期的銷售利潤率變動較大,則表明公司有可能少計或多計費用,從而導(dǎo)致賬面利潤增加或減少。
二是應(yīng)收款項目。如有些公司將給銷售網(wǎng)的回扣費用計入應(yīng)收款科目,使利潤虛增。
三是注意壞賬準(zhǔn)備,有些應(yīng)收賬款由于多種原因,長期無法收回；賬齡越長,風(fēng)險越大。由于我國壞賬準(zhǔn)備金低,一旦收不回來的賬款過多,對公司的利潤影響將非常大。
四是折舊。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn),公司也就免提折舊,有的不按重置后的固定資產(chǎn)提取折舊,有的甚至降低折舊率,這些都會虛增公司的利潤。
五是退稅收入。有的退稅收入不是按規(guī)定計入資本公積,而是計入盈利；有的是將退稅期后推,這都會導(dǎo)致當(dāng)期利潤失實。
上市公司財報怎么看
年報主要內(nèi)容中最有價值的信息
1、公司簡介
公司董事會秘書及其授權(quán)代表的姓名、聯(lián)系地址、電話、傳真、公司電子信箱、年度報告?zhèn)渲玫攸c等資料。從中了解上市公司所處行業(yè),以及便于投資者咨詢上市公司情況的資料。
2、會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的摘要
每股收益、凈資產(chǎn)收益率及同期增長情況。每股收益決定股價定價水平和按業(yè)績劃分的板塊類型,每股收益與市場預(yù)期的差異還會決定年報披露后股價變動的程度和方向。凈資產(chǎn)收益率不僅是公司綜合收益能力的反映,還決定公司是否有資格配股。
3、股本變動及股東情況
◆10大股東（可與以往相對比）。大股東易主或持股數(shù)量的變化,更能證明戰(zhàn)略投資者對上市公司的看法。
◆股本變動情況+財務(wù)狀況 ,以推測公司股本擴張傾向及能力
◆內(nèi)部職工股數(shù)量及上市時間 ,以把握市場股價走勢
◆現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員的年度內(nèi)持股增減變動情況及原因
重點分析送轉(zhuǎn)股或配股以外原因的增減變動
4、股東大會簡介
◆大會決議事項
◆董事、監(jiān)事變動,以推測人事結(jié)構(gòu)是否協(xié)調(diào)、穩(wěn)定
5、董事會報告
◆本年度利潤分配預(yù)案或資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案
◆董事會在公司經(jīng)營方面的主要工作------董事會工作能力及公司的發(fā)展?fàn)顩r。若公司本年利潤實現(xiàn)數(shù)與預(yù)測數(shù)的差異低于利潤預(yù)測數(shù)的10%或高于預(yù)測的20%,董事會應(yīng)詳細說明產(chǎn)生差異的項目和造成差異的原因。
6、監(jiān)事會報告
出現(xiàn)特殊事項時,監(jiān)事會的解釋。如募集資金投入項目變更、關(guān)聯(lián)交易、會計事務(wù)所出具的有保留意見或解釋性說明的審計報告、本年度經(jīng)營出現(xiàn)虧損、利潤實現(xiàn)數(shù)與預(yù)測數(shù)的差異若低于利潤預(yù)測數(shù)的10%或高于預(yù)測的20%等。
7、業(yè)務(wù)報告摘要
◆經(jīng)營狀況,尤其是財務(wù)狀況
◆公司投資情況,尤其是對募集資金使用情況的說明
◆新年度的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃。
8、重大事項
對于有關(guān)未決訴訟、仲裁事項,未完成的重大收購項目等事件,應(yīng)密切關(guān)注。應(yīng)小心會計事務(wù)所變更頻繁的上市公司
9、財務(wù)報告
◆三張會計報表中的重要數(shù)據(jù)
◆審計報告中的注冊會計師的意見,尤其是非無保留意見的審計報告或帶說明文字的審計報告。
◆會計報表附注中的重要信息。主要包括合并子公司、稅項政策、主要報表項目的附注解釋和同期比較情況、分行業(yè)資料、關(guān)聯(lián)交易情況等。
10、公司的其他有關(guān)資料
公司報告期內(nèi)主承銷商機構(gòu)名稱。一般主承銷商為了確保完成承銷任務(wù),往往持有較多該種股票,以維護股價。另外,若該承銷商內(nèi)部有重大事件,常對其做莊的股票的股價有一定的影響。
●客觀評估年報的可靠性、全面性
1、有關(guān)公司或某個項目前景的文字。
許多上市公司喜歡用大篇幅的文字描述有關(guān)公司或項目的美好前景,而對會帶來多少收入和利潤卻只字不提,易給人以誤導(dǎo),投資者應(yīng)重點看看利潤增長點在哪里。
2、分析公司收入和利潤的真實性,尤其關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的文字。
若關(guān)聯(lián)交易額很大,對利潤的影響較重大,則投資者需保持警惕。
研究公司的長期性投資也很重要,因為我國的長期投資現(xiàn)行會計政策仍是成本法或權(quán)益法,公司有些長期投資可能已經(jīng)虧損了,但帳面上卻看不出來。
例如：在山東黑豹（600760）的1998年中報,揭示有9859萬元的長期投資,據(jù)其1997年年報可知該公司這筆長期投資應(yīng)為持有四川長虹地276.4萬股股票,事實上,這些股票在1998年6月30日時,市值只有7900萬元,浮動虧損1959萬元,相當(dāng)于該公司1998年上半年凈利潤得35%。投資者對于上市公司的這一類長期投資要予以高度重視。
3、分析并判斷公司的風(fēng)險因素。
如公司在經(jīng)營上是否面臨行業(yè)競爭方面的風(fēng)險,是否存在利息過重的問題,公司的重大訴訟是否會影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營,以及公司的應(yīng)變能力和抗風(fēng)險能力如何
●分析預(yù)測公司的未來利潤情況
◆要分析公司當(dāng)年的利潤中,哪些是可以持續(xù)獲得并可能增長的,哪些是一次性的。
一次性的利潤來源有多種形式：比如一次性財政補貼、發(fā)行股票時的凍結(jié)申購資金利息收入、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入等。投資者在最后預(yù)測公司未來利潤時,要將這些一次性的收益先行剔除。
◆此外,還要分析公司現(xiàn)有營運項目的未來盈利情況,有無增長潛力；現(xiàn)有項目何時竣工？何時有收益？有多大收益？將年報、中報和招股說明書、配股說明書結(jié)合起來研究,有利于公司的募集資金所投入項目有更深的認識。
●判斷公司的潛在發(fā)展情況
未來年度公司利潤增長點在哪里？上市公司在年報或中報中,有一些對為了發(fā)展進行規(guī)劃的不確定的文字,有時能讓投資者得到一些關(guān)于公司發(fā)展前景的信息。投資者要認真研讀“公司新年度業(yè)務(wù)發(fā)展計劃”。
●了解公司的稅收政策,判斷是否可能發(fā)生變化
稅收政策直接影響公司的凈利潤。我國的稅收政策還不規(guī)范,各上市公司的情況不盡一致,投資者應(yīng)予以適當(dāng)注意。尤其要注意,有些公司與當(dāng)?shù)刎斦块T簽定了在一定的時期內(nèi)稅收返還協(xié)議,何時到期,會不會續(xù)簽,可以打電話詢問。另外,三資、高科技等稅收優(yōu)惠有期限,投資者需注意何時到期。
●分析公司的“殼”價值,是否有可能進行資產(chǎn)重組或被收購。
要研究公司的股本結(jié)構(gòu)和大股東的情況
股權(quán)分散的“殼”,大股東之間會爭奪控制權(quán),會有被收購的可能。股權(quán)集中的公司,若大股東實力雄厚,則上市公司見成為其重要的窗口,大股東很可能逐步向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),上市公司將有好的發(fā)展前景。
若大股東實力較弱,則適當(dāng)?shù)臅r候 可能轉(zhuǎn)讓“殼”,上市公司將來有被收購重組的可能,但短期內(nèi)業(yè)績不會改善多少。如果公司的股價被低估,而投資者判斷該股票有較高的殼價值,則適量的投資于此類股票,也是一種可以選擇的投資策略。
●正確看待高送配方案。
盡管證券監(jiān)管部門早已規(guī)定,上市公司應(yīng)少送紅股,多分現(xiàn)金,沒有投資回報的公司不準(zhǔn)配股,但市場的看法卻非如此,似乎并不認同派紅利,更偏好的仍是送紅股,且數(shù)量越大越好。這主要是由于國內(nèi)的利率水平較高,加之一些股價過高,含有較大的投機成分,使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來回報股東,仍然無法與銀行利率相比。因此,目前股市上的投資者只好立足于市場上的炒作來作出取舍的判斷。
公司以送紅股為主,市場上總認為上市公司將利潤轉(zhuǎn)化為資本金后,投入擴大再生產(chǎn),會使利潤最大化,似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。因此,雖然除權(quán)之后股價會下跌,但過一段時間后,投資者會預(yù)期新一年度的盈利會提高,因而股價將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外,上市公司還圍繞除權(quán)、填權(quán)做出許多炒作題材,諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等,竭力吸引投資者注意。并且,市場又將這種效應(yīng)放大。因此,送股被市場普遍作為利好處理。
●看財務(wù)報表附注。
由于規(guī)定會計項目中比上年同期漲跌幅度超過30%的要加以說明,一些重要項目的增減說明,會對閱讀報表有很大幫助。
比如：有些上市公司主營收入增加很快,但流動資金也有大規(guī)模的增長,在財務(wù)報表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)流動資金都是應(yīng)收帳款。這種情況往往由于同行業(yè)競爭激烈,上市公司利用應(yīng)收帳款來刺激銷售,在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財務(wù)狀況來換得帳面盈利的虛假性增長。這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來的供求關(guān)系會發(fā)生一定的變化,投資者應(yīng)有所警惕。
●發(fā)行新股對損益表和財務(wù)指標(biāo)的影響
◆財務(wù)費用。
新上市公司和剛實施完配股的公司當(dāng)年的財務(wù)費用都會大幅減少。
◆凈資產(chǎn)收益率。
無論是首次發(fā)行還是配售新股,公司的凈資產(chǎn)收益率都可能下跌,對于那些募股資金有較好投向的上市公司,這種看似不合理的“下降” 常常成為莊家打壓股價吸貨的“煙霧”。
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