什么是投資正道，巴菲特和芒格：不斷學(xué)習(xí)、積累經(jīng)驗(yàn)
2024-06-28 17:15
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作者: admin
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什么是投資正道，巴菲特和芒格：不斷學(xué)習(xí)、積累經(jīng)驗(yàn)
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日下午3時(shí)30分，2017年伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會(huì)落下帷幕。董事會(huì)主席巴菲特和副主席芒格向前來(lái)“朝圣”的投資者分享了他們的投資心得。
對(duì)于投資標(biāo)的的門(mén)檻，巴菲特依然堅(jiān)持公司要有強(qiáng)大的“護(hù)城河”，即競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。談到投資本身，巴菲特和芒格都認(rèn)為，不斷學(xué)習(xí)，積累經(jīng)驗(yàn)，才是投資正道。至于中國(guó)市場(chǎng)的投機(jī)行為，巴菲特說(shuō)，美國(guó)也有，這需要長(zhǎng)期的市場(chǎng)發(fā)展和投資者教育才能改變。
1，什么樣的公司入得了巴菲特的法眼？
巴菲特在股東大會(huì)上這樣說(shuō)：“我們會(huì)看在五到二十年之后的時(shí)間里，他們還會(huì)不會(huì)具備他們現(xiàn)在的這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種競(jìng)爭(zhēng)有時(shí)會(huì)不會(huì)持續(xù)這么長(zhǎng)的時(shí)間。另外，這個(gè)公司有沒(méi)有讓我們足夠信賴的領(lǐng)導(dǎo)層和管理人員，還要看他們能不能符合我們伯克希爾公司的文化。當(dāng)然還有價(jià)格因素。我們收購(gòu)一個(gè)企業(yè)的時(shí)候，我們會(huì)出手很多的現(xiàn)金，我們會(huì)看他們?cè)陂L(zhǎng)期是不是會(huì)給我們一個(gè)很良好的表現(xiàn)。”
巴菲特提到了投資公司的幾大原則。
第一，回報(bào)率要比較高；第二，投資的數(shù)量不是那么大；第三，公司成長(zhǎng)率非常快。
“如果必須投入大量的資金才能成長(zhǎng)，這是比較困難的。我的信念如此。我希望如此。我相信如此。”
2，中國(guó)市場(chǎng)如何倡導(dǎo)投資，避免投機(jī)？
巴菲特回應(yīng)了關(guān)于中國(guó)的資本市場(chǎng)上投機(jī)氣氛較濃的問(wèn)題，他認(rèn)為，其實(shí)美國(guó)市場(chǎng)上也一直可以看到這種現(xiàn)象。
他說(shuō)：“投機(jī)投資的可能性是一直都存在的。在市場(chǎng)上也會(huì)一直有人去關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域。而當(dāng)這種投機(jī)的投資變得非常的不加控制的時(shí)候，這是一個(gè)社會(huì)的驗(yàn)證。但是現(xiàn)在看起來(lái)，人們會(huì)通過(guò)投機(jī)的行為變得異常的興奮。”
巴菲特舉了個(gè)通俗的例子。如果看到隔壁智商比你低的鄰居，通過(guò)投機(jī)買(mǎi)到一些股票，賺到了更多的錢(qián)，人們會(huì)很難忍受這樣的情況。
“中國(guó)可能會(huì)有更多的這方面的麻煩，他們當(dāng)然會(huì)在這方面變得投機(jī)，當(dāng)然，我覺(jué)得投機(jī)是一個(gè)不太聰明的做法，你需要非常多的運(yùn)氣才能做成這件事。”
巴菲特認(rèn)為，投機(jī)行為更多存在于市場(chǎng)發(fā)展的早期，而不是在市場(chǎng)已經(jīng)成熟的幾百年后。其中的改變，需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的投資者教育。
“人們喜歡賭博，喜歡采取行動(dòng)，如果他們覺(jué)得有很容易賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，他們都會(huì)沖上前去。而過(guò)一段時(shí)間，他們會(huì)覺(jué)得我們已經(jīng)賺得夠多了，他們會(huì)自滿，會(huì)進(jìn)入自己的舒適區(qū)。所以我覺(jué)得還是要繼續(xù)的做這件事，繼續(xù)進(jìn)行投資。這個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期是會(huì)滿足你的。而我們會(huì)知道，市場(chǎng)會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)慢慢的指導(dǎo)你下一步該怎么做。”
3，指數(shù)型產(chǎn)品怎么樣？買(mǎi)。
“最好的投資是什么意義？你不要再去想，不要天天去傷腦筋。”
巴菲特建議投資者，如果不想太操心，指數(shù)股票是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。當(dāng)然，他和芒格更喜歡大家買(mǎi)伯克希爾·哈撒韋的股票。
“如果我老婆已經(jīng)有了很多的錢(qián)，而且還有一些剩余的錢(qián)，可以進(jìn)行投資，或者證券交易所今天關(guān)門(mén)，沒(méi)有在開(kāi)業(yè)的時(shí)候，你要想想買(mǎi)一些。所以今天的主題不是說(shuō)要擴(kuò)大化你今天賺取的利潤(rùn)，或者今天要翻兩番翻三番，我想我的老婆這輩子都不用擔(dān)心錢(qián)了。”
4，“護(hù)城河”很重要
曾經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)合提到公司“護(hù)城河”理念的巴菲特，在這次的股東大會(huì)上也對(duì)這個(gè)概念進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)。
“我們的公司總體都是非常良好的，像一些小公司，也都有自己所謂的經(jīng)濟(jì)城堡。在資本主義的運(yùn)行環(huán)境下，沒(méi)有人能夠很容易地把你的城堡打脫。在這個(gè)城堡里面，你的地位一直會(huì)很好，你會(huì)面臨不斷的進(jìn)攻，就看你有沒(méi)有護(hù)城河把進(jìn)攻打退。”
巴菲特舉了1968年收購(gòu)的通用再保險(xiǎn)的例子，認(rèn)為這家公司憑借在保險(xiǎn)行業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，為伯克希爾帶來(lái)了多年的高收益。伯克希爾重倉(cāng)投資的美國(guó)運(yùn)通和可口可樂(lè)，都是類似的企業(yè)，即使未來(lái)面臨很多挑戰(zhàn)，它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也不會(huì)在短期消失。
5，投資要靠經(jīng)驗(yàn)
如今93歲高齡的芒格，將自己投資成功的心得，歸功到了“經(jīng)驗(yàn)”二字上。
“我的一輩子的生命就是學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)再學(xué)習(xí)。我想伯克希爾公司在一些重大的投資上，也都在繼續(xù)學(xué)習(xí)之中。每一次，你今天如果在做一些資本的部署的話，經(jīng)驗(yàn)是非常重要。”
他開(kāi)玩笑說(shuō)，不是每天光吃甜甜圈就可以過(guò)日子的，在做出投資決策的時(shí)候，需要不斷學(xué)習(xí)，否則，連今天坐在這里的資格都沒(méi)有。“如果你還是活生生在那里過(guò)日子，但是沒(méi)有學(xué)的話，可能就是行尸走肉。”
巴菲特同樣是一個(gè)將學(xué)習(xí)習(xí)慣保持了一生的投資者，他和芒格互相稱對(duì)方是學(xué)習(xí)機(jī)器，不過(guò)，巴菲特稱自己更加專業(yè)。“他可能更多的在普及的知識(shí)方面，比我學(xué)習(xí)得更多。我可能就在投資、買(mǎi)公司方面鉆研得更多一點(diǎn)。”
芒格甚至打趣巴菲特，買(mǎi)入蘋(píng)果的股票就是一個(gè)巴菲特不斷學(xué)習(xí)新事物的力證，盡管他甚至不允許自己的孫子玩iPad。
至于經(jīng)驗(yàn)的累積如何進(jìn)行？芒格說(shuō)，這就好像在嘗試吃漢堡。
“經(jīng)驗(yàn)就好像你嘗試漢堡和墨西哥菜，你吃多了之后，就知道什么最好吃了。”
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