投資者策略的原點(diǎn)——股市規(guī)則與自身的需求和可控制的空間
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作為股市規(guī)則的原點(diǎn)，實(shí)際上指的就是策略原點(diǎn)，而作為坐標(biāo)中心的原點(diǎn)則是操作的原點(diǎn)。筆者先來(lái)講策略的原點(diǎn)，古語(yǔ)云“謀定而后動(dòng)，知止而有得。知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得。”知止，就是有明確的人生目標(biāo)；有定，就是樹(shù)立堅(jiān)定的志向。知至善的目標(biāo)，立堅(jiān)定的志向，就可以心不妄動(dòng)；心不妄動(dòng)，則所處而安，不為外界影響所動(dòng)。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，如果股民自己沒(méi)有方向，那么來(lái)自任何方向的風(fēng)對(duì)其來(lái)說(shuō)都不是順風(fēng)，只有明確自己的目標(biāo)，弄清所在的環(huán)境與位置，確定進(jìn)入股市究竟想要什么，才能夠真正找到自己。而策略就是指為了實(shí)現(xiàn)某一個(gè)目標(biāo)，預(yù)先根據(jù)可能出現(xiàn)的問(wèn)題制定若干對(duì)應(yīng)的方案，并且在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過(guò)程中，根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展和變化制定出新的方案，或者根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展和變化選擇相應(yīng)的方案，最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，只要找到自己策略的原點(diǎn)，那么剩下的事情就簡(jiǎn)單了，就是不斷地為實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)而努力，堅(jiān)定不移，也正是由于這樣的執(zhí)著，碰到困難時(shí)才會(huì)有無(wú)限的動(dòng)力與勇氣，找辦法去克服。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，股市只有三點(diǎn)：資金、賺錢(qián)效應(yīng)與贏利模式。股市中股價(jià)與指數(shù)變動(dòng)的最終執(zhí)行者就是資金，而能夠引導(dǎo)資金的不是人，而是賺錢(qián)效應(yīng)，只要有賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，任何資金都愿意一試，一旦賺錢(qián)效應(yīng)明確體現(xiàn)，那么資金就會(huì)不請(qǐng)自來(lái)并將其放大，而資金固定的賺錢(qián)方式就是贏利模式。因此對(duì)股民來(lái)說(shuō)，策略的原點(diǎn)就是回到股市這三點(diǎn)，嘗試用它們來(lái)解釋一切看不懂的行為，就會(huì)找到真相；同樣的，當(dāng)股民遇到方向判斷或者決策上的困難時(shí)，用這三點(diǎn)也可找到解決難題的突破口。下面筆者舉幾個(gè)典型的例子，幫助股民更快地理解。
例子一：大資金抄底了，我們要不要跟？
在市場(chǎng)持續(xù)下跌之后，股民就會(huì)非常希望市場(chǎng)能夠止跌、見(jiàn)底，但由于自己的力量有限，就只能期待大資金來(lái)做，所以就會(huì)對(duì)相關(guān)信息非常敏感。比如說(shuō)在2011年5月份，市場(chǎng)下跌了一波之后，連續(xù)出現(xiàn)了社保資金100億元入市，保險(xiǎn)資金提高入市比例帶來(lái)千億元資金，以中國(guó)石油為首的大股東增持上市公司股份，還有以中國(guó)神華為首的公司開(kāi)始回購(gòu)股份等，一系列行為之下，很多股民就說(shuō)大資金抄底了，應(yīng)該跟進(jìn)，結(jié)果我們看到了市場(chǎng)還是在下跌，這是為什么呢？
這是因?yàn)榇筚Y金與股民的贏利模式不同，操作方法也不同，對(duì)于同一事物的觀點(diǎn)自然就會(huì)不同。類(lèi)似社保、險(xiǎn)資這樣穩(wěn)健型的大資金，其更多地采用分散操作的策略，廣撒網(wǎng)、多播種，不追求利益的最大化，而是追求資金的增值效應(yīng)，其往往采用十幾只、幾十只股票的投資組合，而股民的操作模式中則不可能出現(xiàn)這么多的股票，所以單只股票中出現(xiàn)社保資金，未必就說(shuō)明其如何，很可能只是投資組合中的一部分。而100億元對(duì)股民來(lái)說(shuō)是個(gè)大數(shù)字，但對(duì)于上萬(wàn)億元的社保基金的投資總額來(lái)說(shuō)僅是基金的1％，先不說(shuō)操作的正確與否，1％的倉(cāng)位本身就是可進(jìn)可退，不構(gòu)成對(duì)趨勢(shì)判斷的影響，但股民根據(jù)這樣的判斷，往往一跟進(jìn)操作就是重倉(cāng)，這自然就會(huì)帶來(lái)誤差。同樣的，類(lèi)似保險(xiǎn)資金投資比例提高，帶來(lái)入市資金的增加，但不等于這些資金就會(huì)進(jìn)入到股市，畢竟保險(xiǎn)資金自成立以來(lái)都沒(méi)有將額度全部用完，并且又有風(fēng)格因素，保險(xiǎn)資金對(duì)基金方面?zhèn)}位更重，所以不能夠單純說(shuō)入市比例增加就會(huì)帶來(lái)股市上漲；對(duì)于大股東增持來(lái)說(shuō)，更是如此，表面上是進(jìn)行股份的增持，而實(shí)際上資金是左手倒給右手，肥水沒(méi)有流入外人田，同時(shí)增持行為可向外界做表面信心，很少的一部分錢(qián)就能夠給穩(wěn)定股價(jià)帶來(lái)不錯(cuò)的效果，通過(guò)保住發(fā)行價(jià)、增發(fā)價(jià)來(lái)獲得更大融資機(jī)會(huì)與利益，而對(duì)這些收益普通股民的贏利模式顯然無(wú)法觸及。
正確的策略是，我們獲取信息后，先按照對(duì)方的贏利模式和角度來(lái)思考這個(gè)問(wèn)題，也就是如果你是社保資金，你這樣操作意味著什么，然后再將贏利模式轉(zhuǎn)化為自己的操作，只有經(jīng)過(guò)這樣一個(gè)轉(zhuǎn)化，才是正確的。同樣以社保資金新增100億元入市來(lái)說(shuō)，總量資金不大，同時(shí)分成幾個(gè)社保基金來(lái)操作，各個(gè)社保基金再分倉(cāng)操作，那就更小了，沒(méi)有太多的意義，股民應(yīng)該是觀望。同時(shí)我們要知道，如果社保基金真的抄底，那必然是一個(gè)連續(xù)的機(jī)會(huì)，而隨著資金不斷注入，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)明確的賺錢(qián)效應(yīng)，并且是板塊內(nèi)一批同類(lèi)型的個(gè)股，那么在熱點(diǎn)上必然會(huì)有顯現(xiàn)，有了這些必然會(huì)導(dǎo)致更多的資金效仿，此時(shí)才是股民介入的機(jī)會(huì)。當(dāng)社保資金小額介入的時(shí)候，此時(shí)更多的是一種嘗試，并不是真正的轉(zhuǎn)機(jī)，所以我們看到股市底部構(gòu)成中，政策底、估值底、增持底都是高于市場(chǎng)底和資金底的，就是這個(gè)原因，資金需要一個(gè)持續(xù)投入的過(guò)程，抵消做空壓力，形成持續(xù)的賺錢(qián)效應(yīng)，才會(huì)吸引更多的資金，從而帶來(lái)機(jī)會(huì)與底部，在這個(gè)過(guò)程中，一旦中斷，反而會(huì)帶來(lái)新的調(diào)整壓力而破位下跌。
例子二：股民買(mǎi)股被套了，通過(guò)公告發(fā)現(xiàn)基金也被套了或者其他大資金也在其中，隨即產(chǎn)生疑問(wèn)，和大資金一起被套，是否就安全了？
股民最常見(jiàn)的現(xiàn)象就是被套，而此時(shí)股民最常用來(lái)自我安慰的話就是大資金也被套了，應(yīng)該沒(méi)事。實(shí)際上這也是誤區(qū)，雖然大家處境相同，但由于各個(gè)群體自身有不同的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)和處理事件的辦法，因而產(chǎn)生的結(jié)果也會(huì)不同。比如說(shuō)大象和老鼠都進(jìn)入到了小水溝里，對(duì)于大象來(lái)說(shuō)，或許只是濕濕腿，而對(duì)老鼠來(lái)說(shuō)早已經(jīng)沒(méi)過(guò)全身，岌岌可危了，而大象只需急走兩步就能擺脫困境，而老鼠則需要奮力自救，游很久才有可能獲得安全。
日常被套就是這樣的情況，比如說(shuō)新股方面，或許高發(fā)行價(jià)、高市盈率給大資金申購(gòu)帶來(lái)了被套，但由于大資金同時(shí)參與到上市公司發(fā)行新股的利益鏈條中，往往會(huì)出現(xiàn)隱形利潤(rùn)的情況。其中參與發(fā)行的券商是可獲得發(fā)行、承銷(xiāo)收入的，這部分利潤(rùn)就是隨著募集金額的增加而增加；同時(shí)很多基金可參與新股發(fā)行與銷(xiāo)售，從中獲得銷(xiāo)售收入；還有的產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)發(fā)行參股，擴(kuò)大自身產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)贏利；此外上市公司在定向增發(fā)的時(shí)候也會(huì)給予機(jī)構(gòu)更多低價(jià)購(gòu)買(mǎi)的機(jī)會(huì)，這些也屬于利益的范疇。所以你感覺(jué)有人陪著你，實(shí)際上人家還有其他方面的收益來(lái)彌補(bǔ)，而作為普通股民的你的損失卻是實(shí)實(shí)在在的。
再比如說(shuō)解套措施方面，大資金的方法是很豐富的。其資金比較雄厚，簡(jiǎn)單的補(bǔ)倉(cāng)即可拉起股價(jià)；如果倉(cāng)位低，或者判斷市場(chǎng)形勢(shì)不好，還可直接認(rèn)賠出局，進(jìn)行大幅度調(diào)倉(cāng)，畢竟其資金總量巨大，通過(guò)舍棄局部來(lái)?yè)Q得整體更大的機(jī)會(huì)；此外由于ETF機(jī)制的豐富，大資金可以利用ETF實(shí)現(xiàn)變向T＋0操作，或者通過(guò)股票籃兌換成ETF份額從而脫身（前面章節(jié)介紹基金品種時(shí)也有介紹），這是大資金最常用的方式；同時(shí)類(lèi)似融資融券與股指期貨等其他套利的方式，也可實(shí)現(xiàn)對(duì)虧損的補(bǔ)償，而這些方式普通股民基本上都無(wú)法運(yùn)用，或者回旋的余地很小。最典型的案例就是2011年“3·15”雙匯事件，對(duì)股民來(lái)說(shuō)往往只能夠接受突發(fā)利空帶來(lái)的虧損，而大資金則通過(guò)融券做空，以及ETF脫身和ETF類(lèi)做空方式減少了損失，甚至進(jìn)行了套利，這就是最好的說(shuō)明。
自己陷入困境的正確策略是，首先要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，然后再去想辦法，否則別人早已經(jīng)上岸，而你還深陷其中，無(wú)法自拔。以普通股民為例，靈活、機(jī)動(dòng)的操作是我們的優(yōu)勢(shì)，而最大的敵人就是深套，所以說(shuō)我們無(wú)論進(jìn)行什么操作，都需要有止損或止盈位，通過(guò)這樣客觀的機(jī)制來(lái)約束我們的操作，避免陷入到風(fēng)險(xiǎn)失控的狀態(tài)。由于普通股民的資金弱勢(shì)以及贏利模式較為簡(jiǎn)單等諸多的劣勢(shì)，所以更要突出風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在等同的條件下，我們應(yīng)該率先規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，只有這樣我們才會(huì)有更多操作的機(jī)會(huì)，否則長(zhǎng)期處于深套的境地，就算你能夠解套，也已經(jīng)喪失了太多贏利的機(jī)會(huì)。
例子三：方向不明的時(shí)候，股民應(yīng)該如何選擇？
股市不是一個(gè)非漲即跌的市場(chǎng)，更多時(shí)候是處于方向不明的振蕩期，尤其是股市經(jīng)歷了一波較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)整理之后，股民該如何選擇？股市往往存在多空兩種聲音，看多的總是將行情說(shuō)得非常樂(lè)觀，看空的則總是非常的悲觀，此時(shí)股民又該如何抉擇？對(duì)于普通股民來(lái)說(shuō)，類(lèi)似股指期貨和融券等做空的方式都有比較高的資金門(mén)檻，那么單向做多往往是唯一的贏利模式，所以股民天生就喜歡聽(tīng)到做多的聲音，哪怕很多時(shí)候明知市場(chǎng)處于下跌周期，聽(tīng)到喊多之聲也是那么的順耳。其實(shí)單純依靠做多贏利，不等于不去看空，也不等于忽視風(fēng)險(xiǎn)，在橫盤(pán)整理的末期，以及多空分歧較大的時(shí)候，對(duì)普通股民來(lái)說(shuō)恰恰是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)期，是應(yīng)該考慮看空市場(chǎng)，持幣觀望的。
用一個(gè)比喻，這就好比開(kāi)車(chē)，對(duì)于贏利模式豐富的大資金來(lái)說(shuō)，其駕駛的車(chē)可前進(jìn)，也可后退，可選擇的方向四通八達(dá)；而贏利模式單一的股民，其駕駛的車(chē)只有前進(jìn)擋，沒(méi)有倒擋，方向盤(pán)也是固定的，換句話說(shuō)，股民沒(méi)有決定方向的權(quán)力，只能夠進(jìn)行油門(mén)的加減與剎車(chē)的控制。所以說(shuō)在股市中，普通股民永遠(yuǎn)都不可能是行情的發(fā)動(dòng)者與改變者，只能是行情的順應(yīng)者，我們可以預(yù)測(cè)行情，卻不要試圖臆想創(chuàng)造行情，一旦進(jìn)入到行情的十字路口，對(duì)普通股民來(lái)說(shuō)正確的做法是停車(chē)觀望，待市場(chǎng)給予明確的方向，或者多空激戰(zhàn)過(guò)后出現(xiàn)明確的勝利者之后，我們?cè)偃雸?chǎng)撿戰(zhàn)利品。
如圖3-7所示，短短2年時(shí)間里出現(xiàn)了7次較為明顯的階段性橫盤(pán)，隨后都有幅度比較大的下跌或者上漲，對(duì)股民來(lái)說(shuō)，如果先于市場(chǎng)主力表明立場(chǎng)，重倉(cāng)做多、做空的話，一旦方向與市場(chǎng)走勢(shì)相反，損失就會(huì)非常大。而如果在橫盤(pán)尾端選擇出局觀望，即便踏空，少賺一些，但也擁有了更多的選擇權(quán)，因?yàn)槭袌?chǎng)橫盤(pán)積蓄了較多的動(dòng)能，一旦突破往往會(huì)有比較好的一段行情出現(xiàn)，所以說(shuō)操作的機(jī)會(huì)不是減少了反而是增加了。股民平時(shí)在這方面最大的誤區(qū)，就是喜歡設(shè)置假想敵，認(rèn)為股市中其他資金都與自己過(guò)不去，是自己的敵人，其實(shí)股民忽略了，如果站在股市角度看問(wèn)題，去順應(yīng)而不是去對(duì)抗趨勢(shì)，那么會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)所有的行為都是朋友。
圖3-7 上證指數(shù)從2008年4月到2011年6月的日K線圖
因此股民要學(xué)會(huì)從自己的立場(chǎng)制定策略，既然我們的角色注定只能是股市順應(yīng)者，而不是改造者和決策者，那么我們就應(yīng)該端正自己的位置，做該做的事情，將方向決策的難題拋給市場(chǎng)，將不屬于我們的那段行情規(guī)避開(kāi)，總之策略的清晰往往能夠帶來(lái)意想不到的收益。這樣的情況就注定了在底部初期對(duì)于博弈中長(zhǎng)期底部的股民來(lái)說(shuō)，抄底操作不能夠過(guò)快，一方面是市場(chǎng)會(huì)有反復(fù)確認(rèn)的動(dòng)作，另一方面是真正的主線熱點(diǎn)不會(huì)馬上顯現(xiàn)，所以說(shuō)其既然是中期大底，就會(huì)給予股民很多買(mǎi)入操作的機(jī)會(huì)，而不可能是直接逼空的走勢(shì)，所有逼空向上而形成的都不會(huì)是中期大底，而只是短期階段性的底部，隨后還會(huì)跌回來(lái)。所以如果股民提前于市場(chǎng)，提前于主力資金做出判斷，進(jìn)行了操作，很可能會(huì)猜錯(cuò)底部與主線，反之，如果將自己看做是一個(gè)趨勢(shì)順應(yīng)者，按照相應(yīng)的規(guī)律操作，看上去初期似乎慢了一些，但實(shí)際上獲得的操作空間卻是最廣闊的，自然獲得的利潤(rùn)也會(huì)令人滿(mǎn)意。以上策略制定的思維方式，希望股民在實(shí)踐中慢慢體會(huì)，還是那句話，思維改變一小步，收益改進(jìn)一大步。