東方銅牛網(wǎng)4月30日訊 “爆款熱門基金”成立后業(yè)績與市場預(yù)期大相徑庭，也反映出基金管理在擇時、選股等多方面存在缺陷與不足。

　　這兩年，股市走勢較為平淡，相應(yīng)的股票投資基金并不受人關(guān)注。不過也有例外，去年年底到今年年初這段時間，還是有不少基金產(chǎn)品在市場熱銷，有的上百億份額一天售罄，還有的采取比例配售的方式發(fā)行。這些“爆款基金”中，有的是形式創(chuàng)新，譬如首批的基金中的基金（FOF），還有的則是基金管理人前期業(yè)績優(yōu)良，在市場上形成了明星效應(yīng)。

　　不過，如今這些基金陸續(xù)公布的年報與季報，卻令投資者普遍感到失望。FOF基金最好的也只是微利，虧損多的則在5%左右。而那些由明星基金經(jīng)理操盤的股票基金，好些也是不同程度上出現(xiàn)虧損，其中有的還跑輸了指數(shù)。日前，有某個當(dāng)時的“爆款基金”上市，其二級市場價格一度跌停，以致該基金公司立即向市場喊話，聲稱它追求的是中長期穩(wěn)健可觀的投資回報。

　　客觀而言，市場起起伏伏，也應(yīng)該允許證券投資基金的業(yè)績發(fā)生一些變化。現(xiàn)在不少基金都是以中長期投資為手段，對短線波動也未必是太在意。特別是那些剛組建不久的新基金，不管怎么說其本身也有一個磨合與起步的過程，此間收益情況不是特別理想，也不應(yīng)該被太多地指責(zé)。但是，這里也確實有一個問題，那就是那些曾經(jīng)的“爆款基金”，何以沒有如人們預(yù)期的那樣，在成立后業(yè)績不斷提升，而是在很短的時間內(nèi)就出現(xiàn)了與人們預(yù)期完全相反的情況，走了麥城呢？畢竟，在它們發(fā)行時是得到了投資者的高度認同，并且吸引了大量的資金參與，而現(xiàn)在這些資金則是割肉離場。

　　答案在于，首先，基金管理人過往的業(yè)績，并不能代表未來。這些基金之所以會“爆款”，原因無非是其管理人在去年的經(jīng)營活動中，看對了市場，所管理的基金產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)良，從而給投資者一個強烈的過去業(yè)績將得到復(fù)制的印象。或者即便如FOF是全新的產(chǎn)品，也因為其闡述的投資理念與操作模式，在去年得到應(yīng)驗。這就讓很多投資者相信，購買這樣的基金，讓這樣的基金經(jīng)理來管理自己的資產(chǎn)，有望在2018年也獲得不亞于2017年的收益。然而，市場是會變化的，去年的成功模式，未必一定在今年還會得到再現(xiàn)。特別是當(dāng)去年的模式獲得了極大的成功，并且為多數(shù)人所模仿時，客觀來說其風(fēng)險已經(jīng)在積累了。換個角度來說，“爆款”實際上也是意味著市場思維的趨同，在這種情況下，事情多半會向相反的方向發(fā)展。事實上，過去也有過很多“爆款基金”，它們后來的運行效果并不好。2007年發(fā)行的幾個QDII基金，那時也是十分火爆的。但十多年過去了，其中有的凈值還處于對對折狀態(tài)。所以，對于理性的投資者來說，“爆款”未必是一件好事情。

　　其次，應(yīng)該說一些明星基金經(jīng)理，在取得了很好的投資業(yè)績的情況下，難免產(chǎn)生路徑依賴。在操作新的基金產(chǎn)品時，往往不由自主地按照原先的模式進行，卻忽略了市場格局有可能發(fā)生變化的實際，同時也無視所操作的新產(chǎn)品是在一個相對高位建倉。在這種情況下，如果建倉速度又比較快的話，難免會導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。誠然，在投資領(lǐng)域是沒有常勝將軍的，即便是對于明星基金經(jīng)理，只要其勤勉盡責(zé)，如果業(yè)績有點波動，投資者也應(yīng)該持寬容的態(tài)度。當(dāng)然，由于市場上已經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)過“爆款基金”成立后業(yè)績差強人意，與市場預(yù)期大相徑庭的狀況，顯然這也反映出基金管理在擇時、選股等多方面還是存在缺陷與不足。對于投資者來說，這里也是有教訓(xùn)的，當(dāng)某個產(chǎn)品“爆款”時，一定要多一個心眼，因為大多數(shù)情況下如果基金特別好賣，那就是行情處于高點了，或者是該基金管理人的業(yè)績處于高峰期了。這個時候投資者需要的是冷靜，必要時不妨有點逆向思維。

　　幾個“爆款基金”業(yè)績不佳，市場上有議論，這是好事，說明大家都在反思這個現(xiàn)象。反思越深刻，今后就越能夠避免這種狀況的再次出現(xiàn)。這里留下各種的經(jīng)驗教訓(xùn)，的確值得好好總結(jié)。
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