棉花期貨基本面資料_期貨入門
棉花期貨基本面資料
棉花期貨基本面資料_期貨入門
棉花期貨基本面資料： 棉花期貨即以棉花作為標(biāo)的物的期貨交易品種，是在鄭州商品交易所上市交易的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約，棉花期貨合約代碼CF。
棉花期貨
棉花期貨
棉花期貨合約簡介：
交易品種 棉花
交易單位 5噸/手（公定重量）
報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸
最小變動(dòng)價(jià)位 5元/噸
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%
最低交易保證金 合約價(jià)值的7%
合約交割月份 1、3、5、7、9、11月
交易時(shí)間 夜盤：21:00～23:30
白盤：每周一至周五9:00～10:15，10:30～11:30，13:30～15:00
最后交易日 合約交割月份的第10個(gè)交易日
最后交割日 合約交割月份的第12個(gè)交易日
交割品級 基準(zhǔn)交割品：符合GB1103.1-2012《棉花 第1部分：鋸齒加工細(xì)絨棉》規(guī)定的3128B級，
且長度整齊度為U3檔，斷裂比強(qiáng)度為S3檔，軋工質(zhì)量為P2檔的國產(chǎn)棉花。替代品詳見
交易所交割細(xì)則。替代品升貼水見交易所公告。
交割地點(diǎn) 交易所指定棉花交割倉庫
交割方式 實(shí)物交割
交易代碼 CF
上市交易所 鄭州商品交易所
棉花期貨基本面資料
（一）棉花的生長特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑铩４杭荆ɑ虺跸模┎シN，當(dāng)年現(xiàn)蕾、開花、結(jié)實(shí)，完成生育周期，到冬季嚴(yán)寒來臨時(shí)，生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬，適宜于在疏松深厚土壤中種植，在其生長發(fā)育過程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就象多年生植物一樣，可不斷地長枝、長葉、現(xiàn)蕾、開花、結(jié)鈴，持續(xù)生長發(fā)育，具有無限生長性和較強(qiáng)的再生能力。在棉花的一生中，溫度對它的生長發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。棉花生長歷經(jīng)春、夏、秋、冬四個(gè)季節(jié)，春分到立冬16個(gè)節(jié)氣（從四月中下旬至十一月中旬左右），一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個(gè)階段。相對于其他農(nóng)產(chǎn)品來講，棉花生長期較長，受自然因素的影響較大。
（二）棉花的分類棉花為錦葵目棉屬，棉屬有四個(gè)栽培棉種組成，即亞洲棉、非洲棉、陸地棉（又叫細(xì)絨棉）、海島棉（又叫長絨棉），我國不是棉花原產(chǎn)地，棉種是由國外引進(jìn)的。我國植棉大約有2000年的歷史。但到20世紀(jì)50年代末，陸地棉成為我國的主要品種。其次是長絨棉，長絨棉纖維較長，在我國新疆地區(qū)有一定產(chǎn)量。
（三）棉纖維品質(zhì)構(gòu)成棉纖維是由受精胚珠的表皮細(xì)胞經(jīng)伸長、加厚而成的種子纖維，不同于一般的韌皮纖維。棉纖維以纖維素為主，占干重的93-95％，其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優(yōu)良經(jīng)濟(jì)性狀，使之成為最主要的紡織工業(yè)原料。?
1、長度。目前國內(nèi)主要棉區(qū)生產(chǎn)的陸地棉及海島棉品種的纖維長度，分別以25-31毫米及33 -39毫米居多。棉纖維的長度是指纖維伸直后兩端間的長度，以毫米表示。 棉纖維的長度有很大差異，最長的纖維可達(dá)75毫米，最短的僅1毫米，一般細(xì)絨棉的纖維長度在25-33毫米，長絨棉多在33毫米以上。 不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長度有很大差別，即使同一棉鈴不同瓣位的棉子間，甚至同一棉子的不同子位上，其纖維長度也有差異。一般來說，棉株下部棉鈴的纖維較短，中部棉鈴的纖維較長，上部棉鈴的纖維長度介乎二者之間；同一棉鈴中，以每瓣子棉的中部棉子上著生的纖維較長。棉纖維長度是纖維品質(zhì)中最重要的指標(biāo)之一，與紡紗質(zhì)量關(guān)系十分密切，當(dāng)其他品質(zhì)相同時(shí)，纖維愈長，其紡紗支數(shù)愈高。支數(shù)的計(jì)算，是在公定回潮率條件下（8.5％），每一公斤棉紗的長度為若干米時(shí)，即為若干公支，紗越細(xì)，支數(shù)越高。紡紗支數(shù)愈高，可紡號數(shù)愈小，強(qiáng)度愈大。
2、長度整齊度。纖維長度對成紗品質(zhì)所起作用也受其整齊度的影響，一般纖維愈整齊，短纖維含量愈低，成紗表面越光潔，紗的強(qiáng)度提高。?
3、纖維細(xì)度。纖維細(xì)度與成紗的強(qiáng)度密切相關(guān)，紡?fù)瑯哟旨?xì)的紗，用細(xì)度較細(xì)的成熟纖維時(shí)，因紗內(nèi)所含的纖維根數(shù)多，纖維間接觸面較大，抱合較緊，其成紗強(qiáng)度較高。同時(shí)細(xì)纖維還適于紡較細(xì)的紗支。但細(xì)度也不是越細(xì)越好，太細(xì)的纖維，在加工過程中較易折斷，也容易產(chǎn)生棉結(jié)。
4、纖維強(qiáng)度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時(shí)所能承受的最大負(fù)荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，單纖維強(qiáng)度因種或品種不同而異，一般細(xì)絨棉多在3.5-5.0克之間，長絨棉纖維結(jié)構(gòu)致密，強(qiáng)度可達(dá)4.5-6.0克。?5、纖維成熟度。棉纖維成熟度是指纖維細(xì)胞壁加厚的程度，細(xì)胞壁愈厚，其成熟度愈高，纖維轉(zhuǎn)曲多，強(qiáng)度高，彈性強(qiáng)，色澤好，相對的成紗質(zhì)量也高；成熟度低的纖維，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性狀均差，但過熟纖維也不理想，纖維太粗，轉(zhuǎn)曲也少，成紗強(qiáng)度反而不高。
（四）棉花的分類、加工與檢驗(yàn)
1、分類。根據(jù)棉花物理形態(tài)的不同，分為籽棉和皮棉。棉農(nóng)從棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉經(jīng)過去籽加工后的棉花叫皮棉，通常所說的棉花產(chǎn)量，一般指的是皮棉產(chǎn)量。?根據(jù)加工用機(jī)械的不同，棉花分為鋸齒棉和皮輥棉。鋸齒軋花機(jī)加工出來的皮棉叫鋸齒棉；皮輥軋花機(jī)加工出來的皮棉叫皮輥棉。皮輥棉生產(chǎn)效率低，加工出的棉花雜質(zhì)含量高，但對棉纖維無損傷，纖維相對較長；鋸齒軋花機(jī)加工出來的皮棉雜質(zhì)含量低，工作效率高，但對棉花纖維有一定的損傷。目前細(xì)絨棉基本上都是鋸齒棉，長絨棉一般為皮輥棉。?
2、加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36-40，也就是100斤籽棉能夠加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必須經(jīng)打包機(jī)打成符合國家標(biāo)準(zhǔn)的棉包。我國標(biāo)準(zhǔn)皮棉包裝有二種包型：85公斤/包（±5公斤）、200公斤/包（±10公斤），但以85公斤居多。
3、檢驗(yàn)。我國棉花的質(zhì)量檢驗(yàn)是按照國家標(biāo)準(zhǔn)GB1103-1999進(jìn)行的。根據(jù)棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質(zhì)量這三個(gè)條件把棉花劃分為1至7級及等外棉。根據(jù)棉纖維的長度劃分有長度級，以1毫米為級距，把棉花纖維分成25-31毫米七個(gè)長度級。?棉花檢驗(yàn)分感官檢驗(yàn)和儀器檢驗(yàn)。由于目前我國的棉檢儀器主要是測試棉花的一些物理指標(biāo)，如棉纖維的強(qiáng)度、馬克隆值等，還沒有完全符合我國國情的棉花定級儀器，因此國標(biāo)規(guī)定，棉花定級以感官檢驗(yàn)為主、儀器檢驗(yàn)為輔。棉花檢驗(yàn)和仲裁單位是國家各級纖維檢驗(yàn)局（所），棉花的進(jìn)出口檢驗(yàn)由各省（市）商品檢驗(yàn)局負(fù)責(zé)。
（五）棉花的分級棉花分級是為了在棉花收購、加工、儲(chǔ)存、銷售環(huán)節(jié)中確定棉花質(zhì)量，衡量棉花使用價(jià)值和市場價(jià)格必不可少的手段，能夠充分合理利用資源，滿足生產(chǎn)和消費(fèi)的需要。?棉花等級由兩部分組成：一是品級分級，二是長度分級。?
1、品級分級。一般來說，棉花品級分級是對照實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)樣）進(jìn)行的，這是分級的基礎(chǔ)，同時(shí)輔助于其它一些措施，如用手扯、手感來體驗(yàn)棉花的成熟度和強(qiáng)度，看色澤特征和軋工質(zhì)量，依據(jù)上述各項(xiàng)指標(biāo)的綜合情況為棉花定級，國標(biāo)規(guī)定，三級為品級標(biāo)準(zhǔn)級。?
2、長度分級。長度分級用手扯尺量法進(jìn)行，手扯纖維得到棉花的主體長度（一束纖維中含量最多的一組纖維的長度），用專用標(biāo)尺測量棉束，得出棉花纖維的長度。各長度值均為保證長度，也就是說，25毫米表示棉花纖維長度為25.0-25.9毫米，26毫米表示棉花纖維長度為26.0-26.9毫米，以此類推。同時(shí)國標(biāo)還規(guī)定，28毫米為長度標(biāo)準(zhǔn)級；五級棉花長度大于27毫米，按27毫米計(jì)；六、七級棉花長度均按25毫米計(jì)。?品級分級與長度分級組合，可將棉花分為33個(gè)等級，構(gòu)成棉花的等級序列。如國標(biāo)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)品是328，即表示品級為3級，長度為28.0-28.9毫米的棉花。?
（六）棉花儲(chǔ)存及保管棉花一般存放在專業(yè)的棉花儲(chǔ)備庫內(nèi)，目前國內(nèi)的棉花儲(chǔ)備庫房有磚混倉和鋼板倉兩種。儲(chǔ)存庫要求交通便利、防火、通風(fēng)、防潮、防霉變等，特別是防火，棉花儲(chǔ)備庫都是特級防火單位。一般來說棉花應(yīng)庫內(nèi)堆垛存放，庫外存放要蓋苫布。棉垛下要打好墊基（枕木或石塊），堆垛時(shí)包應(yīng)平放，上下層交叉壓縫。垛與垛之間應(yīng)留出必要的通道。?棉花庫區(qū)要設(shè)立氣象觀測百葉箱，每棟庫房都要配備溫濕度計(jì)。保管員應(yīng)每天查庫，測量溫濕度，并做好記錄。根據(jù)天氣的變化和庫內(nèi)外溫濕度差異，應(yīng)適時(shí)采取通風(fēng)散濕或關(guān)閉倉庫等措施。一般庫內(nèi)溫度應(yīng)保持在30℃以下，最高不得超過35℃，相對濕度不得超過70％，保管中的棉花含水率不得超過10％。?棉花在正常的儲(chǔ)存條件下，保質(zhì)期較長，但由于棉花內(nèi)含有一定的水份，在高溫的情況下，尤其是溫度超過35℃時(shí)，顏色可能會(huì)發(fā)生變化，出現(xiàn)自然變異，進(jìn)而影響到棉花的品級。據(jù)有經(jīng)驗(yàn)的棉花倉庫保管員分析，棉花的自然變異呈"S"形，即開始變異較慢，中間一段時(shí)間變異較快，過了一定時(shí)間以后，其變異速度又變緩。一般來說，符合國標(biāo)規(guī)定水份的（含潮率不超過10.5％）新棉花放置在正常保管的倉庫內(nèi)，夏熱高溫前一般不會(huì)發(fā)生自然變異，但夏天來臨后，由于溫度升高、濕度增大等原因，可能會(huì)引起棉花自然變異，使新棉花在一個(gè)棉花年度內(nèi)平均下降一個(gè)等級，并且品級越高，越穩(wěn)定，品級越低，質(zhì)量越不穩(wěn)定，越容易發(fā)生自然變異。
棉花期貨交易
棉花期貨基本面資料：
1、供給。主要由三部分組成：
A前期庫存量，它是構(gòu)成總供給量的重要部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下降。
B當(dāng)期生產(chǎn)量。在充分研究棉花的播種面積，氣候狀況和生長條件，生產(chǎn)成本以及國家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況后，對當(dāng)期產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)較合理的預(yù)測。
C進(jìn)口量。實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時(shí)了
解和掌握國際形勢，價(jià)格水平，進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。
另外，影響供給的一般因素還有：生產(chǎn)能力、生產(chǎn)商的總數(shù)、替代品的相對生產(chǎn)成本、社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣以及國家宏觀政策等。
2、需求。通常有國內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未結(jié)存量三部分組成：
A 國內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個(gè)固定不變的常數(shù)，受多種因素的影響而變化。主要有：消費(fèi)者購買力的變化，人口增長及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策等。
B 出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國內(nèi)市場的供應(yīng)量；反之，出口減少會(huì)增加國內(nèi)市場供應(yīng)量。
C 期末結(jié)存量。這是分析棉花價(jià)格變化趨勢最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。
影響需求的因素還有：消費(fèi)者的購買力，消費(fèi)者偏好，代用品的供求及價(jià)格，人口變動(dòng)，商品結(jié)構(gòu)變化及其它非價(jià)格因素等。
當(dāng)然影響棉花價(jià)格的因素還有很多，如經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期、金融貨幣因素（利率、匯率）、政治因素、政策因素、自然因素、投機(jī)和心理因素等，但這些因素最終都是通過供求影響價(jià)格的。
棉花期貨行情
棉花期貨基本面資料
（一）世界棉花生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易
世界棉花生產(chǎn)有著悠久的歷史，積累了豐富的種植經(jīng)驗(yàn)。由于近代科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)，育種技術(shù)和種植工藝的革命，極大地推動(dòng)了世界棉花生產(chǎn)。目前世界上種植棉花的國家約有60多個(gè)，分布在亞洲、非洲、美洲、歐洲和大洋洲，產(chǎn)棉區(qū)域大都在北緯40度至南緯30度之間的廣闊地帶。
近幾年來，雖然棉花主產(chǎn)國年距間棉花產(chǎn)量變化較大，但國際棉花總產(chǎn)量相對比較穩(wěn)定，基本在1900萬噸左右。棉花作為一種生活必需品，除了棉花生產(chǎn)國消費(fèi)棉花外，其它不產(chǎn)棉花的國家也要消費(fèi)棉花，其所需求的棉花必須從國際棉花市場去獲取，甚至一些產(chǎn)棉國由于同時(shí)也是消費(fèi)棉花的大國，需要從國際市場進(jìn)口棉花，這就形成了產(chǎn)棉國與非產(chǎn)棉國之間、產(chǎn)棉國之間的供求和調(diào)劑關(guān)系，形成世界進(jìn)出口棉花市場的選購和推銷之間的棉花貿(mào)易。總的來說，世界棉花的絕大部分貿(mào)易量集中在少數(shù)大國之間，出口棉花最多的五個(gè)國家和地區(qū)依次是美國、烏茲別克斯坦、西非、澳大利亞和希臘，合計(jì)出口量約占世界出口總量的65%，其中美國的出口量占世界出口總量的20％左右。進(jìn)口棉花較多的國家和地區(qū)分別是印度尼西亞、墨西哥、土耳其、巴西、朝鮮、臺灣和俄羅斯等。1999年印度、意大利和日本也均有一定的進(jìn)口量。新中國成立以來一直是棉花凈進(jìn)口國，但從1983年起中國開始出口棉花，1988年又恢復(fù)進(jìn)口棉花，1995年以后，中國的棉花進(jìn)出口量均較小，從總量上看基本相當(dāng)。?
（二）、我國棉花生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易
我國棉花產(chǎn)區(qū)分布。我國適宜種值棉花的區(qū)域廣泛，棉區(qū)范圍大致在北緯18－46度，東經(jīng)76－124度之間，即南起海南島，北抵新疆的瑪納斯墾區(qū)，東起臺灣省、長江三角洲沿海地帶和遼河流域，西至新疆塔里木盆地西緣，全國除西藏、青海、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林等少數(shù)省（自治區(qū)）外，都能種植棉花。2001年棉花產(chǎn)量在20萬噸以上的省有：新疆（145.8萬噸）、河南（82.8萬噸）、山東（78.1萬噸）、江蘇（46.1萬噸）、河北40.9萬噸）、湖北（37.4萬噸）和安徽（35.7萬噸）。 ?
建國以來，我國棉花供求矛盾一直比較突出。20世紀(jì)80年代以前，由于生產(chǎn)條件落后，棉花單產(chǎn)水平較低，總產(chǎn)量基本在250萬噸以下（1973年產(chǎn)量256.2萬噸），由于產(chǎn)量較小，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，年進(jìn)口棉花量較大，1979年棉花進(jìn)口量曾達(dá)91.89萬噸。這一時(shí)期總體上處于供不應(yīng)求狀態(tài)。?
80年以后，由于實(shí)行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，棉花生產(chǎn)的積極性被調(diào)動(dòng)起來，產(chǎn)量迅速提高，到1984年，棉花產(chǎn)量創(chuàng)歷史之最，達(dá)626萬噸，而當(dāng)時(shí)的消費(fèi)能力只有300萬噸左右，市場出現(xiàn)了相對過剩。85年以后，我國棉紡工業(yè)發(fā)展很快，到1989年，年棉花消費(fèi)量達(dá)到400萬噸左右，而同時(shí)棉花生產(chǎn)出現(xiàn)滑坡，89年棉花產(chǎn)量只有379萬噸，當(dāng)年棉花進(jìn)口量達(dá)40萬噸。? 90年代以來，棉花生產(chǎn)比較穩(wěn)定，除了特殊年份的1993和1999年，其余年份棉花產(chǎn)量均在450萬噸左右，基本能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要
我國是世界上最大的棉花生產(chǎn)和消費(fèi)國，也是世界上有影響力的進(jìn)口國，90年代初，我國棉紡工業(yè)發(fā)展較快，國內(nèi)棉花供不應(yīng)求，曾經(jīng)大量進(jìn)口棉花。 1994年，我國采購棉花的舉動(dòng)曾經(jīng)導(dǎo)致紐約棉花交易所棉花期貨價(jià)格連漲七個(gè)停板。 95年以后，棉花年產(chǎn)量比較穩(wěn)定，受東南亞金融危機(jī)的影響，棉紡織品出口量下降，國內(nèi)紡織用棉減少，因此進(jìn)口量下降。2000年以來，紡織品出口形勢好轉(zhuǎn)，紡織用棉量增加，但由于國內(nèi)棉花產(chǎn)量較大，庫存較多 ，因此進(jìn)口量并未大幅增加。
1990-2002年我國棉花進(jìn)出口量 ：
年份 進(jìn)口量 出口量 周末結(jié)存量
1990 44 29 52.08
1991 23 28.9 109.47
1992 22 14.1 45.95
1993 0 10.91 22.06
1994 50 3.27 34.98
1995 74 0.05 90.20
1996 65 0 278.90
1997 75 1.1 409.60
1998 78 25 467.00
年份 進(jìn)口量 出口量 周末結(jié)存量
1999 33 23.63 385.00
2000 4.7 29.25 274.7
2001 5.6 5.2 272
2002 17.14 14.95 203.7
資料來源：進(jìn)出口量來自國家海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)資料，期末庫存量來自中國棉花網(wǎng)
1999年11月15日，中國和美國在北京簽署了關(guān)于中國加入世界貿(mào)易組織的雙邊協(xié)議，中國承諾關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口配額為74.3萬噸棉花，到2004年增加到89.4萬噸。配額內(nèi)的進(jìn)口稅為1%，超過額部分的稅率由2000年的76%減至2004年的40%。每年配額中有 67%給予有權(quán)進(jìn)行交易的非國有貿(mào)易公司。協(xié)議中還規(guī)定中國要取消棉花出口補(bǔ)貼，對國內(nèi)棉花生產(chǎn)流通中的補(bǔ)貼也要逐步取消。
棉花進(jìn)口關(guān)稅及配額一覽： ?
年度 關(guān)稅配額數(shù)量 配額內(nèi)關(guān)稅 國有企業(yè) 私有企業(yè) 配額外關(guān)稅
（萬噸） （%） （比例%） （比例%） （%）
2002 81.85 1 33 67 54.4
2003 85.62 51 33 67 47.2
2004 89.4 1 33 67 40.0
說明：此表根據(jù)《中美關(guān)于中國加入WTO的協(xié)議》的相關(guān)內(nèi)容整理得出
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