高盛：我們所有的客戶都在擔心股市下跌

股市下跌是否即將到來？
       高盛（Goldman Sachs）的股票市場分析師David Kostin表示，這是每個人都在問的問題。
       他在一份新的研究報告中寫道：“客戶不斷詢問即將出現的股市下滑。” 引用的原因包括8年牛市和經濟擴張，估值偏高，波動較小，美聯儲收緊政策
      具有諷刺意味的是，對這一長串憂慮的認識實際上可能使得市場不容易受到主要的拋售 - 因為它抑制了魯莽的購買。這給我們帶來了市場調整仍然存在的兩個關鍵原因。
市場不欣欣向榮
       科斯坦說：“首先，投資者并不自滿。“在約翰·坦普頓爵士的永恒觀察中，”牛市是以悲觀主義為生，懷疑主義，樂觀主義成熟，因幸福而死“。今天的投資者處于懷疑與樂觀之間。
       這不僅僅是來自情緒調查的軟數據。硬數據反映了保守的定位。
      科斯廷補充說：“很少有人欣喜，因為27％的核心經理人正在擊敗他們的基準。“折磨的公牛”最能描述投資者的心態。阿爾法尋求者具有正常的現金頭寸（占共同基金資產的3.2％），積極的經理贖回被beta流入（ETF）抵消，企業繼續回購股份。
      說到實體數據，經濟基本面仍然相當強勁，盡管有所擔憂。這是高盛不擔心市場調整的第二個原因。
經濟增長依然存在
      科斯坦說：“其次，美國經濟增長依然是消費者占GDP的69％。” “ 月度就業增長平均為175K，工資上漲（我們的主要指標為2.7％），信心是2001年以來的最高水平，家庭資產負債表是自1980年以來最強勁的。”
     宏觀經濟層面的增長轉化為業務層面的盈利和投資。
     科斯坦繼續說：“對于企業而言，標準普爾500指數的銷售和每股收益將在2018年上漲5％和7％。“明天的公司” 增長投資率在過去3年平均為CFO的91％（與標準普爾500指數中位數為17％）將會使2018年的銷售和每股收益增長7％和12％，如果市場颶風發生，將會跑贏。 ”
      自從混亂的特朗普行政當局開始以來，專家一直重申，盡管政治上的噪音，基本面將推動市場走高。
      這不是說科斯坦是一頭公牛。事實上，他預計標準普爾500指數將在年底前收低。
      “當然，標準普爾500指數在某個時候會退縮; 他說，自10％的調整以來，已經有5個月的拋售和19個月的14個月了。“
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