開發(fā)和使用程序化交易策略，必須樹立正確的投資理念和原則
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投資就像經(jīng)營(yíng)企業(yè)。投資者即為企業(yè)家。企業(yè)經(jīng)營(yíng)必須具有明確的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和方針，并為實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)建立合理的組織框架和分工。要從企業(yè)整體發(fā)展的角度出發(fā)制定各個(gè)部門的業(yè)務(wù)分工和相互的協(xié)調(diào)關(guān)系。金融投資要有明確的投資預(yù)期回收期限目標(biāo)和投資環(huán)境的分析（收集各種歷史數(shù)據(jù)，并且根據(jù)這些資料制定事業(yè)計(jì)劃書）。成功的程序化交易策略也是通過(guò)同樣的方法開發(fā)出來(lái)的。程序化交易策略的構(gòu)思必須從投資的整體目標(biāo)出發(fā)，構(gòu)建一個(gè)由分工明確而又相互協(xié)調(diào)的各個(gè)功能模塊（子系統(tǒng)）綜合構(gòu)成的有機(jī)系統(tǒng)，能夠在各種不確定的投資環(huán)境下為實(shí)現(xiàn)投資的整體目標(biāo)而協(xié)同一致的工作，以獲取最佳的投資收益。
作為一個(gè)完整的程序化交易策略，應(yīng)該由以下基本的職能模塊構(gòu)成：①建立頭寸的模塊；②平倉(cāng)頭寸的模塊；③控制損失風(fēng)險(xiǎn)的模塊；④分配及管理所有收益及損失的模塊。各個(gè)模塊在構(gòu)建交易策略系統(tǒng)時(shí)以子系統(tǒng)的形式分別建立，然后組成一個(gè)相互制約、相互支持，協(xié)調(diào)統(tǒng)一的有機(jī)系統(tǒng)。為了有效地管理資金，各個(gè)子系統(tǒng)里事先確定能夠靈活應(yīng)對(duì)頭寸的規(guī)模、持倉(cāng)期限、價(jià)格等信息，并且需要包含應(yīng)急情況發(fā)生時(shí)的所有對(duì)策。另外，各個(gè)子系統(tǒng)之間不能存在摩擦和沖突。如果公司內(nèi)部的部門之間發(fā)生嚴(yán)重的摩擦，如何展開工作呢？
（2）克服貪婪和恐懼的人性弱點(diǎn)，樹立不為追求短期暴利而冒險(xiǎn)，而為獲取穩(wěn)定持久收益而行動(dòng)；不為短期的小利和小失而緊張和盲動(dòng)，而為實(shí)現(xiàn)經(jīng)縝密思考、設(shè)計(jì)和檢驗(yàn)的交易計(jì)劃和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)而堅(jiān)持的投資理念，是程序化交易成功的關(guān)鍵。
俗話說(shuō)炒股票體現(xiàn)人格的修養(yǎng)。即便是既聰明又高尚的人拿出自己全部的資產(chǎn)進(jìn)行投資，也會(huì)重歸人類本來(lái)的面目。這是證券市場(chǎng)常見的生理現(xiàn)象。對(duì)于市場(chǎng)的變化如何沉著應(yīng)對(duì)，是與他的人格修養(yǎng)達(dá)到何種境界息息相關(guān)的。這意味著我們要追求的不是眼前的一次性利益而是用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光確定的損失最小化和收益最大化的目標(biāo)計(jì)劃（程序化交易的基本原則）。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)家在運(yùn)營(yíng)中必須克服感性和沖動(dòng)的態(tài)度等等。如同所有公司的興亡一樣，在遇到困難的時(shí)候（發(fā)生虧損時(shí)）既不負(fù)責(zé)任也沒(méi)有解決方法的話，公司的倒閉是必然的。決定公司的興旺或者倒閉的因素是企業(yè)家是否擁有良好的業(yè)務(wù)能力和資格（交易員的能力）。我們要牢牢記住，消除貪婪的人格修養(yǎng)是程序化交易成功的關(guān)鍵。
放棄暴利夢(mèng)想，追求穩(wěn)定收益。大量金融衍生品交易采用保證金交易制度，巨大的杠桿作用，可能幫助投資者短期內(nèi)的獲取暴利，但卻絕不可能持久。10％的保證金交易，具有10倍的杠桿作用，10％的市場(chǎng)波動(dòng)，既可使你獲取高達(dá)1倍的收益，也可令你全軍覆滅。稍有不慎，就將在劫難逃。所以，我們應(yīng)該在避免巨大風(fēng)險(xiǎn)之后再享受擴(kuò)大的收益帶來(lái)的成就感。這就要求我們放棄暴利的夢(mèng)想，轉(zhuǎn)而追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，這需要我們努力克服人性的貪婪，以此為原則進(jìn)行投資和設(shè)計(jì)開發(fā)程序化交易策略，嚴(yán)格交易風(fēng)險(xiǎn)的控制。
恐懼則是與貪婪相對(duì)應(yīng)的另一人性弱點(diǎn)。一旦發(fā)生意想不到的損失，而且對(duì)這種損失演變的不確定性上升的時(shí)候，人的恐懼感就會(huì)產(chǎn)生并可能迅速上升，甚至迫使其突然改變其原有計(jì)劃，而采取一些極端的保護(hù)性行動(dòng)。如突發(fā)的火災(zāi)或地震，常令一些缺乏準(zhǔn)備的人在極端恐懼下跳樓逃生，結(jié)果不是被火燒死而是跳樓摔死。股票市場(chǎng)突然發(fā)生的暴跌，往往容易引發(fā)市場(chǎng)的恐懼，紛紛斬倉(cāng)割肉，奪路而逃，過(guò)度反應(yīng)的情況。投資者過(guò)度自信心理往往導(dǎo)致其盲目投資，過(guò)度利用杠桿；而過(guò)度悲觀的恐懼心理，往往導(dǎo)致其過(guò)度交易，盲目止損。
T＋0交易制度，為我們的日內(nèi)交易鎖定盈利，控制風(fēng)險(xiǎn)提供了便利，但不少投資者都有過(guò)度交易傾向，剛剛買進(jìn)賺了一點(diǎn)錢市場(chǎng)一點(diǎn)波動(dòng)就趕緊拋出，剛拋出后市場(chǎng)再次上漲，又擔(dān)心錯(cuò)失機(jī)會(huì)急急再次殺進(jìn)。剛殺進(jìn)市場(chǎng)回落，有了一點(diǎn)小虧損又趕緊割肉離場(chǎng)。整天在市場(chǎng)上殺進(jìn)殺出，弄得自己暈頭轉(zhuǎn)向，手續(xù)費(fèi)交了一大堆，結(jié)果盈利還抵不了手續(xù)費(fèi)，辛苦一天，不僅賺不了錢還賠錢。過(guò)度交易實(shí)質(zhì)上是貪婪、恐懼和盲動(dòng)的綜合表現(xiàn)。
在期貨交易中當(dāng)做反方向時(shí)，很多投資者習(xí)慣于立即反手交易。結(jié)果剛剛反手，價(jià)格又反向修正，又被迫止損出局。當(dāng)交易連續(xù)虧損、交易節(jié)奏紊亂時(shí)，及時(shí)停下來(lái)調(diào)整心態(tài)是非常必要的，不然會(huì)越來(lái)越亂。當(dāng)出現(xiàn)大虧損后，很多交易者希望趕緊扳本，最后越虧越慘，血本無(wú)歸。其實(shí)這時(shí)候最需要的是離開市場(chǎng)，進(jìn)行療傷，并總結(jié)造成虧損的原因。等休養(yǎng)生息恢復(fù)自信后，再返回市場(chǎng)也不遲。因此，我們?cè)诔绦蚧灰撞呗栽O(shè)計(jì)中，是否應(yīng)該考慮每天交易次數(shù)的限制，特別是連續(xù)虧損的交易次數(shù)？什么時(shí)候應(yīng)該入場(chǎng)？什么時(shí)候應(yīng)該離場(chǎng)？什么情況下應(yīng)該止損？什么情況下應(yīng)該反手？等等。而這一切不是憑感覺(jué)而定，開發(fā)出成功的交易策略所做的決定要建立在普遍和客觀的規(guī)則之上。“預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格上升的時(shí)候入市，發(fā)生一些損失或者是獲取高額收益時(shí)離市”不是程序化交易的原則，而僅僅是預(yù)測(cè)游戲。
（3）程序化交易成功的基本要素。剛開始接觸程序化交易的交易員遇到的最大的困惑是要從哪里開始。YesTrader的專家認(rèn)為，成功的程序化交易包含以下四個(gè)要素：
①何時(shí)入市？
②何時(shí)獲取收益并清倉(cāng)？
③承受多少損失以后離市？
④何時(shí)投入多少資金以及何時(shí)取出多少收益？
只要充分考慮上述四個(gè)要素，就能夠得到成功投資的基本原理。但是，要充分考慮上述四個(gè)要素需要投入大量的時(shí)間和精力，并且這個(gè)過(guò)程是非常乏味和無(wú)趣的。因此我們需要懂得把這些乏味的工作變得有趣。
那么，具備上述四個(gè)要素就一定能得到令人滿意的回報(bào)嗎？在此過(guò)程中最重要的是加深對(duì)市場(chǎng)的了解。對(duì)于剛開始接觸到交易策略的交易員來(lái)說(shuō)，最重要的是要牢牢記住交易策略是機(jī)械化的。也就是說(shuō)，一旦確定了交易規(guī)則就要排除感情因素，僅僅只是根據(jù)交易策略來(lái)投資。交易策略發(fā)出入市信號(hào)的時(shí)候，不能因?yàn)?ldquo;我今天不想入市”而忽視交易策略。或者根據(jù)交易策略買進(jìn)后，市場(chǎng)即開始下跌，因此就懷疑交易策略的正確性，而趕緊人工干預(yù)平倉(cāng)退出，甚至還做空，結(jié)果已有的策略被完全打亂。如果不遵守交易策略的話，就沒(méi)有必要開發(fā)和管理交易策略，并且會(huì)退步到之前的投資方法中去。當(dāng)然，也不要對(duì)交易策略抱有太大的幻想。交易策略是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)制定的，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單地重演，我們只能相信經(jīng)歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的交易策略成功的概率有多大。大概率事件能夠保證成功，而小概率事件發(fā)生的可能并不能完全排除。因此，在交易策略的開發(fā)上，主要根據(jù)大概率事件來(lái)設(shè)計(jì)，但小概率事件也必須有所預(yù)防。否則，萬(wàn)一小概率事件發(fā)生，就可能給你帶來(lái)滅頂之災(zāi)。長(zhǎng)期資本公司失敗的教訓(xùn)即在于此。
（4）程序化交易的基本原則。金融市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)具有很大的不確定性，有可能上漲也有可能下跌，也有可能保持箱體趨勢(shì)。為了交易策略可以適用于任何的價(jià)格變化，必須堅(jiān)持以下四條基本原則：跟蹤趨勢(shì)、損失最小化、收益最大化和資金管理。成功的交易策略是忠于上述原則并致力于證明上述原則和多種多樣的嘗試。
①跟蹤趨勢(shì)。金融市場(chǎng)行情如同歷史發(fā)展趨勢(shì)，個(gè)人的力量無(wú)法扭轉(zhuǎn)大勢(shì)，即使有短暫的勝利，也將被大浪所淹沒(méi)。真所謂，順勢(shì)者昌，逆勢(shì)者亡。做程序化交易也一樣，我們基本的策略和原則就是順勢(shì)而為，切不可做“逆流的魚兒”。趨勢(shì)向上，我們做多；趨勢(shì)向下，我們做空。趨勢(shì)向上還是向下，必須依靠客觀的標(biāo)準(zhǔn)判斷。在上升的趨勢(shì)中絕不做空；在下跌的趨勢(shì)中，絕不做多。一些投資者會(huì)根據(jù)自己的判斷，認(rèn)為行情已經(jīng)走到頂部或者底部了，在趨勢(shì)還沒(méi)有明顯的反轉(zhuǎn)跡象的情況下，貿(mào)然進(jìn)行抄底和逃頂。這是非常危險(xiǎn)的，特別是對(duì)于具有杠桿作用并可做多和做空的期貨交易。
跟蹤趨勢(shì)，那么在復(fù)雜的價(jià)格變化中，到底現(xiàn)在處于什么樣的趨勢(shì)之中？我們根據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷？復(fù)雜的行情不可用復(fù)雜的辦法或標(biāo)準(zhǔn)去處理，不然會(huì)更加復(fù)雜；我們應(yīng)該用相對(duì)簡(jiǎn)單的方法或標(biāo)準(zhǔn)去判斷復(fù)雜的行情，那就是客觀的分析方法。客觀性，就是不以主觀意志為轉(zhuǎn)移的特性。與客觀性對(duì)應(yīng)的是主觀性，是指?jìng)�(gè)人對(duì)市場(chǎng)的感性判斷。仁者見仁，智者見智，每人每時(shí)每刻對(duì)市場(chǎng)可能有不同的判斷和見解。理性預(yù)期的異質(zhì)性使得在同一時(shí)刻，有人看漲，有人看跌；有人做多，有人做空。正是這樣金融市場(chǎng)才能存在。如果看多的占優(yōu)，市場(chǎng)上漲；如果看空的占優(yōu)，市場(chǎng)就下跌。上漲和下跌本身反映了市場(chǎng)供求的對(duì)比和投資者預(yù)期的變化，是預(yù)期和供求變化的結(jié)果，但它提供的信息又進(jìn)一步地影響投資者預(yù)期和市場(chǎng)供求的變化。因此，市場(chǎng)價(jià)格總是在不斷變化的。這種變化，可能表現(xiàn)為上漲或下跌的趨勢(shì)，也可能變現(xiàn)為區(qū)間震蕩（橫盤趨勢(shì)），還可能表現(xiàn)為震蕩中上漲或下跌。因此，跟蹤趨勢(shì)進(jìn)行交易，看起來(lái)非常簡(jiǎn)單，但“趨勢(shì)”是什么？對(duì)此一定要有一個(gè)明確的定義。現(xiàn)在市場(chǎng)是處于上升趨勢(shì)還是處于下降趨勢(shì)或者橫盤趨勢(shì)（區(qū)間震蕩）等等要有一個(gè)明確的判斷標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)可以用一些技術(shù)分析指標(biāo)，比如移動(dòng)平均線、DMI等等來(lái)表示。更為重要的是要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量自己的交易策略是否和市場(chǎng)趨勢(shì)保持一致。
②損失最小化。投資存在風(fēng)險(xiǎn)，既可能盈利，也可能虧損。投資的短期虧損可能是不可完全避免的。虧損將消耗資本，而投資需要資本。損失最小化是保護(hù)資本從而保護(hù)投資持續(xù)性的基本方法。讓虧損止于少額。我們要致力于減少損失，為此要提前一步進(jìn)行交易。要制定發(fā)生損失的時(shí)候暫停投資的規(guī)則。損失最小化，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，當(dāng)買入進(jìn)場(chǎng)后，價(jià)格下跌，倉(cāng)位出現(xiàn)虧損，應(yīng)在什么時(shí)候止損？表面上止損區(qū)間越小損失越小，但這可能僅是上升途中的一個(gè)小幅回蕩，你剛一止損賣出，價(jià)格立即重回升勢(shì)。你是否再次追進(jìn)？追進(jìn)，價(jià)格更高，風(fēng)險(xiǎn)更大；不追，價(jià)格持續(xù)上漲，可能喪失盈利機(jī)會(huì)。止損區(qū)間擴(kuò)大，可以避免被小幅震蕩震出市場(chǎng)，但如果市場(chǎng)確實(shí)反轉(zhuǎn)，或者震蕩幅度更大，較大的止損區(qū)間只是增加了損失而并未抓住盈利的機(jī)會(huì)。因此，優(yōu)秀的程序化交易策略設(shè)計(jì)必須仔細(xì)地研究止損規(guī)則。沒(méi)有最優(yōu)的止損規(guī)則，只有較優(yōu)的止損規(guī)則。關(guān)鍵在虧損風(fēng)險(xiǎn)和盈利機(jī)會(huì)之間的合理權(quán)衡。由于上漲和下跌的基數(shù)不同，即使不考慮交易成本和杠桿等的影響，市場(chǎng)下跌1％的損失是無(wú)法用上漲1％的盈利來(lái)彌補(bǔ)的（需要上漲1.01％才能彌補(bǔ)）。市場(chǎng)下跌20％的損失需要上漲25％才能彌補(bǔ)，下跌50％的損失需要上漲100％的盈利才能彌補(bǔ)（如表2-3所示）。顯然，當(dāng)損失達(dá)到50％基本就無(wú)力翻本了。因此，必須制定一個(gè)最大的止損上限。對(duì)于保證金交易的期貨來(lái)講，這個(gè)止損上限應(yīng)該更小。
表2-3 市場(chǎng)下跌帶來(lái)的損失需要更大幅度的上漲才能彌補(bǔ)
③收益最大化。當(dāng)趨勢(shì)成立并延續(xù)的時(shí)候，我們跟蹤趨勢(shì)，讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，以實(shí)現(xiàn)收益的最大化。在現(xiàn)有趨勢(shì)還沒(méi)有明顯反轉(zhuǎn)之前，已經(jīng)持有的正確方向的倉(cāng)位不要隨便平倉(cāng)，更不能輕易反向開倉(cāng)。當(dāng)跟蹤趨勢(shì)后有獲利的情況下，根據(jù)資金管理的原則，可以適度加倉(cāng)，這樣做的目的也是讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)。當(dāng)趨勢(shì)延續(xù)，我們持倉(cāng)的方向正確，如果不讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，我們也就沒(méi)有盈利來(lái)彌補(bǔ)做錯(cuò)方向時(shí)止損的損失，更不用說(shuō)凈盈利。有的人賺了一點(diǎn)點(diǎn)錢就跑，而虧損了一大筆也不止損，或者虧損一點(diǎn)點(diǎn)就止損，但盈利不足以彌補(bǔ)虧損，甚至不夠手續(xù)費(fèi)。由于市場(chǎng)行情總是在不斷波動(dòng)的。我們必須根據(jù)我們交易的性質(zhì)：短線、中線和長(zhǎng)線的差異，確定短期、中期和長(zhǎng)期趨勢(shì)是否成立和延續(xù)。如果是中長(zhǎng)線的投資，必須忽略短線的波動(dòng)，而僅關(guān)注中長(zhǎng)期趨勢(shì)；如果是短線交易，則必須關(guān)注短線波動(dòng)。不管是短線、中線還是長(zhǎng)線，我們必須確定判斷其趨勢(shì)成立和延續(xù)的客觀標(biāo)準(zhǔn)。只要這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有被打破，就繼續(xù)持倉(cāng)；一旦打破，就堅(jiān)決平倉(cāng)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是客觀的一個(gè)或多個(gè)指標(biāo)，但絕不是主觀的感覺(jué)和判斷。程序化交易更是如此，標(biāo)準(zhǔn)必須量化。
④資金管理。如何做好資金管理？這是限制風(fēng)險(xiǎn)原則的總結(jié)。在證券市場(chǎng)有些交易策略是非常有用的。因此，要充分利用自己的資金管理系統(tǒng)，在發(fā)生虧損之前實(shí)施交易。特別是對(duì)于實(shí)行保證金制度的期貨交易，由于資金杠桿會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)放大，所以操作中資金管理尤為重要，資金管理的重要性不亞于對(duì)趨勢(shì)的判斷，有很多時(shí)候我們判斷對(duì)了后市行情走勢(shì)，結(jié)果是虧錢的，這就是資金管理的問(wèn)題。
所謂資金管理就是要嚴(yán)格控制倉(cāng)位，如果不嚴(yán)格控制倉(cāng)位，一旦開倉(cāng)后倉(cāng)位過(guò)重或滿倉(cāng)操作，期價(jià)在隨機(jī)波動(dòng)中，可能幾十點(diǎn)的波動(dòng)就會(huì)造成保證金不足，意外止損或爆倉(cāng)。所以，嚴(yán)格控制倉(cāng)位是操盤手資金管理中最重要的一環(huán)，也是必須嚴(yán)格遵守的紀(jì)律。每次必須嚴(yán)格控制開倉(cāng)的數(shù)量不超過(guò)可使用保證金的三分之一。一般來(lái)說(shuō)，我們很難把握最精確的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)也就是最佳介入點(diǎn)，而當(dāng)一個(gè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)往往會(huì)有大量止損盤集中出局，會(huì)造成期貨價(jià)格短期內(nèi)朝相反方向劇烈波動(dòng)。此時(shí)，即使投資人對(duì)方向、趨勢(shì)作出的判斷是正確的，也會(huì)因?yàn)閭}(cāng)位過(guò)重、過(guò)滿而造成保證金不足而意外止損出局。然而，這樣的損失是非常可惜的。如果當(dāng)時(shí)的資金管理方案正確有效，也就是倉(cāng)位輕一點(diǎn)，就不可能發(fā)生這種意外。由于信息出現(xiàn)的隨機(jī)性和不可預(yù)測(cè)性是價(jià)格波動(dòng)的根源，因此，價(jià)格的波動(dòng)也具有隨機(jī)性，這種隨機(jī)波動(dòng)雖然不影響大的趨勢(shì)，但是在短期內(nèi)走出與開倉(cāng)方向相反的走勢(shì)，從技術(shù)分析上也能看得出來(lái)，這是一波假突破走勢(shì)，幅度不一定很大，但對(duì)于賬戶倉(cāng)位較重的投資人來(lái)講，開倉(cāng)保證金出現(xiàn)虧損時(shí)，賬戶內(nèi)必須得有資金補(bǔ)足，否則會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。成功人士的一些經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。
其一，投資額必須限制在全部資本的50％以內(nèi)。這就是說(shuō)，在任何時(shí)候，交易者投入市場(chǎng)的資金都不應(yīng)該超過(guò)其總資本的一半，剩下的一半是儲(chǔ)備，用來(lái)保證在交易不順手的時(shí)候或發(fā)生不測(cè)時(shí)有備無(wú)患。
在10％的期貨保證金交易制度下，交易杠桿為10倍。市場(chǎng)行情只要與所持倉(cāng)位同向變動(dòng)10％，即可獲利100％，但反向變動(dòng)10％即將全部資本消耗殆盡。在逐日盯市無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（現(xiàn)在實(shí)際為逐時(shí)盯市無(wú)負(fù)債結(jié)算制度）下，投資者必須保證其保證金賬戶有足額的保證金，當(dāng)其超額保證金接近于零時(shí)，期貨公司將立即通知客戶立即補(bǔ)充保證金，否則其所持倉(cāng)位將被強(qiáng)行平倉(cāng)，以減少系統(tǒng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于保證金交易的期貨投資絕對(duì)不能滿倉(cāng)操作。如圖2-4所示，當(dāng)投資比率為90％時(shí)，可以承受的最大風(fēng)險(xiǎn)為市場(chǎng)反向波動(dòng)1％，這顯然風(fēng)險(xiǎn)太大。隨著投資比率的下降，可承受的市場(chǎng)方向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)上升。當(dāng)投資比率下降到50％時(shí)，可以承受的最大市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上限才上升到11％。超過(guò)該波動(dòng)幅度，所持倉(cāng)位將被強(qiáng)制平倉(cāng)。其資本損失率已經(jīng)高達(dá)55％。投資者再無(wú)扳回?fù)p失的機(jī)會(huì)。所以，實(shí)行嚴(yán)格的倉(cāng)位和資金管理以及嚴(yán)格的投資止損制度，對(duì)于金融投資，特別是杠桿交易是特別重要的。這在程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)控制具有同樣重要的地位。
圖2-4 10％保證金率下不同投資比率的市場(chǎng)波動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)
其三，在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5％以內(nèi)。這個(gè)5％是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。在決定應(yīng)該做多少?gòu)埡霞s的交易，以及應(yīng)該把止損指令設(shè)置在多遠(yuǎn)以外時(shí)，這一點(diǎn)是交易者重要的出發(fā)點(diǎn)。
其四，任何一個(gè)市場(chǎng)大類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20％—25％以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類市場(chǎng)中投入過(guò)多的本金。因?yàn)橥淮箢愔械氖袌?chǎng)，往往步調(diào)一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一大類的各個(gè)市場(chǎng)，就違背了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。
其四，任何一個(gè)市場(chǎng)大類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20％—25％以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類市場(chǎng)中投入過(guò)多的本金。因?yàn)橥淮箢愔械氖袌?chǎng)，往往步調(diào)一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一大類的各個(gè)市場(chǎng)，就違背了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。