股指期貨合約內(nèi)容_股指期貨入門
股指期貨合約內(nèi)容_股
股指期貨交易是以現(xiàn)貨股票指數(shù)為基礎(chǔ)的交易,一種股指期貨合約的標(biāo)的確定后,其對(duì)應(yīng)的成份股當(dāng)然就確定了,但為了便于這個(gè)合約的標(biāo)準(zhǔn)化交易,合約的內(nèi)容還需做出具體規(guī)定。其主要內(nèi)容簡介如下。
股指期貨知識(shí)
1.合約乘數(shù)
在股指期貨中,其指數(shù)值是貨幣化的,也就是說,期貨的股票指數(shù)每一個(gè)點(diǎn)代表一定的貨幣金額,這個(gè)固定金額就是"合約乘數(shù)"。每種股指期貨的合約乘數(shù)規(guī)定值都不同。例如,恒指期貨規(guī)定的合約乘數(shù)是每點(diǎn)50港元。推薦閱讀：股指期貨的特點(diǎn)
股指期貨是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)來報(bào)出它的價(jià)格。例如,恒指期貨15000點(diǎn)就是它某一時(shí)刻的價(jià)格。
2.合約價(jià)值和保證金
合約乘數(shù)乘以股指期貨點(diǎn)數(shù),就得到合約價(jià)值。
如果再乘以保證金比例,就得到交易一手股指期貨合約應(yīng)占用的保證金數(shù)額。
例如,在香港上市的恒生指數(shù)期貨合約規(guī)定,合約乘數(shù)為50港幣,與期貨恒生指數(shù)期貨價(jià)格的乘積就得到一個(gè)合約的總價(jià)值。若期貨市場(chǎng)報(bào)出恒生指數(shù)為15000點(diǎn),則表示一張合約的價(jià)值是750000港幣。而若恒生指數(shù)上漲了100點(diǎn),則表示一張合約的價(jià)值增加了5000港幣。
同理,若期貨公司規(guī)定保證金比例是10℅,那么,投資者交易一手恒指期貨的保證金就是75000港元。
3.最小變動(dòng)價(jià)位
股票指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位,就是由交易所規(guī)定的行情變化的最小值,也以一定的指數(shù)點(diǎn)來表示。如香港恒生指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1個(gè)指數(shù)點(diǎn),由于每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)值為50港幣。因此,就一個(gè)合約(或稱一手)而言,其最小變動(dòng)值為50港幣。推薦閱讀：如何運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行投機(jī)
4.每日價(jià)格波動(dòng)限制
絕大多數(shù)交易所對(duì)其上市的股票指數(shù)期貨合約規(guī)定了每日價(jià)格波動(dòng)限制,類似于我們通常說的漲、跌停板制。各個(gè)交易所的規(guī)定各不相同,這種不同既在限制的幅度上,也表現(xiàn)在限制的方式上。
在限制的方式上,有漲、跌停板制和熔斷機(jī)制,有的交易所只用一種,有的交易所兩種限價(jià)方式同時(shí)存在。
熔斷機(jī)制,是指當(dāng)天之內(nèi)的限價(jià)措施,是交易所為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所采取的一種限價(jià)手段。當(dāng)波動(dòng)幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)(即預(yù)定的幅度時(shí)),交易所會(huì)暫停交易一段時(shí)間,以冷卻市場(chǎng)熱度。對(duì)于這個(gè)"暫停",有的交易所是采用"熔而不斷"的方法,即"暫停"期間仍可以交易,只是限制在熔斷點(diǎn)的價(jià)格內(nèi)；有的交易所是采用"熔而斷"的方法,即"暫停"期間不可以交易,行情完全停止在熔斷點(diǎn)上。這樣"冷卻"一定時(shí)間后(通常十分鐘),然后再開始正常交易,并重新設(shè)定下一個(gè)熔斷點(diǎn)(即更大一些的幅度)。一般只設(shè)兩個(gè)熔斷點(diǎn),有的市場(chǎng)與漲跌停板同時(shí)使用。
熔斷機(jī)制事先確定,當(dāng)天之內(nèi)有效。
股指期貨
5.結(jié)算方式
股指期貨是以現(xiàn)金方式結(jié)算,并且是按期貨的規(guī)律實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度,即,投資者賬戶中每天的履約保證金不能出現(xiàn)負(fù)數(shù)。
每個(gè)交易所的結(jié)算價(jià)的定價(jià)法略有不同,但一般來說都是如下：
對(duì)于每天的結(jié)算價(jià),是以當(dāng)天最后一小時(shí)交易的成交量加權(quán)平均價(jià),作為交易收盤后的結(jié)算價(jià)格。
對(duì)于到期日的結(jié)算價(jià),也就是交割結(jié)算價(jià),是以當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù),每5分鐘取樣后的算術(shù)平均價(jià)格,按最小變動(dòng)價(jià)位取整后,作為結(jié)算價(jià)。特殊情況下交易所有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法。
6.交割方式
股指期貨是采用現(xiàn)金交割方式。
如果投資者的持倉合約在到期那一天收盤尚未平倉,則采用現(xiàn)金凈額交割。也就是按當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉,然后對(duì)客戶的賬戶找補(bǔ)平倉的凈差額。
后面有對(duì)這一點(diǎn)的實(shí)例講解。
7.合約月份
是指股指期貨到期的月份,同一類股指期貨是以不同的到期月份,來區(qū)分不同合約的。
一般地,一種股指期貨合約其"合約月份"分別有當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月,即最多四個(gè)合約。
每一個(gè)股指期貨合約都有到期時(shí)間,期貨到期就是現(xiàn)貨。另外,股指期貨的最后交易日和最后結(jié)算日是同一天,都是指合約到期的最后一個(gè)工作日。
四.股指期貨交易和交割舉例
以某一股票市場(chǎng)的股票指數(shù)為例,假定當(dāng)前有一個(gè)"12月底到期的指數(shù)期貨合約",其報(bào)出的期貨價(jià)格是1100點(diǎn)。如果市場(chǎng)上大多數(shù)投資者看漲。假如你認(rèn)為將來這一指數(shù)的"價(jià)格"會(huì)超過1100點(diǎn),你就可以買入這一股指期貨。過后,股指期貨繼續(xù)上漲到一定價(jià)格,假設(shè)是1150點(diǎn),這時(shí),你有兩個(gè)選擇,要么繼續(xù)持有你的期貨合約以等待它將來可能漲得更高；要么以當(dāng)前新的"價(jià)格",也就是1150點(diǎn)賣出這一期貨從而完成平倉,你就獲得了50點(diǎn)的差價(jià)收益。當(dāng)然,在這一指數(shù)期貨到期前,其"價(jià)格"也有可能下跌,你同樣可以繼續(xù)持有或者平倉割肉。
反過來,假設(shè)你認(rèn)為將來股票現(xiàn)貨大盤指數(shù)要跌,那么股指期貨同樣會(huì)下跌。同樣以上面的股指期貨為例,假設(shè)你認(rèn)為將來股指期貨會(huì)跌破1100點(diǎn),這時(shí)你可以在股指期貨上以1100點(diǎn)先賣出開倉,過后,當(dāng)股指期貨價(jià)格果真下跌,例如跌到了1050點(diǎn),你就可以選擇平倉,即,在1050點(diǎn)位買入相應(yīng)的"股指期貨合約"作為平倉,用來抵消掉先前的開倉合約,這樣你就賺得差價(jià)50點(diǎn)。
這種買賣就是股指期貨交易。
但是,當(dāng)股指期貨合約到期時(shí),這時(shí)誰都不能繼續(xù)持有了,因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成"現(xiàn)貨",你就必須履行交割。
股指期貨的交割：就是根據(jù)你持有的期貨合約的"價(jià)格"與當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際"價(jià)格"之間的價(jià)差,進(jìn)行多退少補(bǔ),相當(dāng)于是把你的持倉合約以交割那天的"現(xiàn)貨價(jià)格"平倉。這個(gè)"現(xiàn)貨價(jià)格"就是交割結(jié)算價(jià)。
上例中,假如12月底到期時(shí),你持有的賣出合約如果還沒有平倉,就需要對(duì)這個(gè)合約交割。假設(shè)合約原先的開倉點(diǎn)位是1100點(diǎn),到交割時(shí),股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)點(diǎn)位是1130點(diǎn),你就應(yīng)該付出30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補(bǔ)償,也就是說你賠了30個(gè)點(diǎn)。相反,假如到時(shí)指數(shù)的結(jié)算價(jià)點(diǎn)位是1050點(diǎn)的話,低于你的賣價(jià)50個(gè)點(diǎn),你就可以得到50個(gè)點(diǎn)的補(bǔ)貼,當(dāng)然是換算成金額后計(jì)在你的賬戶中,這個(gè)找補(bǔ)過程是由結(jié)算會(huì)員通過電腦自動(dòng)完成。
所謂賺或虧的"點(diǎn)數(shù)"是沒有意義的,必須把贏虧點(diǎn)數(shù)折算成有意義的貨幣單位。具體折算成多少,是由股指期貨的合約乘數(shù)固定了的。假如規(guī)定股指期貨的合約乘數(shù)是100元,也即每個(gè)點(diǎn)值100元,那么贏利50點(diǎn)就是贏利5000元.
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