外資進(jìn)入a股速度加快_a股改革重點(diǎn)劃了
admin
中國(guó)的改革開(kāi)放迎來(lái)了40周年，經(jīng)過(guò)40年的改革開(kāi)放，中國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)生了翻天覆地的變化。在這個(gè)變化中，一個(gè)重中之重的變化就是中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，到今天已然成為世界第二大規(guī)模的資本市場(chǎng)。
特別是從2008年金融危機(jī)之后，中國(guó)A股迎來(lái)了大跨越發(fā)展，10年來(lái)，國(guó)有大型企業(yè)通過(guò)A股完成直接融資，中國(guó)石油、中國(guó)銀行、工商銀行等大藍(lán)籌崛起，創(chuàng)業(yè)板的成立，助力中小企業(yè)完成融資并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，新三板的成立，中國(guó)資本市場(chǎng)完成多層次初步構(gòu)建完成，助力創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)。
不僅如此，近年來(lái)，資本市場(chǎng)自身一系列改革開(kāi)放措施密集落地，重塑著市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯，也夯實(shí)著資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。
從規(guī)范再融資、并購(gòu)重組，到督促上市公司分紅；從減持新規(guī)打擊“野蠻減持”，到重塑發(fā)審制度；從IPO常態(tài)化發(fā)行，到支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市。資本市場(chǎng)的重大改革令人目不暇接。
隨著改革開(kāi)放的不斷深入，中國(guó)的A股以迅雷不及掩耳之勢(shì)迅速在全球亮相，且地位舉足輕重。A股納入MSCI，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化邁上一個(gè)新臺(tái)階。未來(lái)，A股將以此為契機(jī)，進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法制化改革，加快全球化，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)的10年，甚至20年，中國(guó)資本市場(chǎng)將以最強(qiáng)大的姿態(tài)屹立于全球，中國(guó)的上市公司，也將成為全球最耀眼的明星。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆指出，中國(guó)資本市場(chǎng)極大地推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟(jì)總量和企業(yè)規(guī)模�？梢院敛豢鋸埖卣f(shuō)，資本市場(chǎng)既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)動(dòng)力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益的發(fā)展。
同時(shí)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)了企業(yè)實(shí)施現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)有的國(guó)企民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門(mén)監(jiān)管，理念上、行為上會(huì)發(fā)生根本性變化，成為有激勵(lì)有約束的理性的行為法人，不僅會(huì)增強(qiáng)股東意識(shí)、公司治理概念，而且通過(guò)強(qiáng)制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話(huà)、不講假話(huà)的行為人。
此外，黃奇帆認(rèn)為，資本市場(chǎng)加快了社會(huì)財(cái)富特別是金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)，以前中國(guó)人主要靠增量來(lái)增加家庭財(cái)富，現(xiàn)在可以用存量來(lái)增加財(cái)富。國(guó)際資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，如果從50年到100年的時(shí)間跨度來(lái)看，股票、房地產(chǎn)、國(guó)債、黃金四方面的投資收益最高的首先是股票，第二是房產(chǎn)，第三是債券，最后是黃金�？傊�，資本市場(chǎng)提供了與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的財(cái)富成長(zhǎng)機(jī)制，建立了一種人人可以參與財(cái)富的分享機(jī)制。
對(duì)外開(kāi)放提速
近年來(lái)，中國(guó)A股的對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，海外投資者投資A股的途徑不斷豐富，目前已有的路徑包括QFII、RQFII、中港基金互認(rèn)、滬港通和深港通等渠道，由于交易的便利(額度申請(qǐng)、資金匯出)和制度的相對(duì)靈活，滬港通和深港通是外資配置A股的主要途徑之一。
始于2002年的QFII(即合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度，是在我國(guó)資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性制度安排。該制度允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者在核定的投資額度內(nèi)，進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)行證券投資。在此之前，境外投資者只能通過(guò)B股投資境內(nèi)證券市場(chǎng)。
2011年11月，證監(jiān)會(huì)、人民銀行和外匯局開(kāi)啟RQFII(人民幣合格境外投資者)試點(diǎn)，初期額度為200億元人民幣。2013年3月，RQFII制度正式確立，形成證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)資格準(zhǔn)入、人民銀行負(fù)責(zé)人民幣賬戶(hù)管理、外匯局負(fù)責(zé)投資額度的監(jiān)管框架。
2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)。上海證券交易所與香港聯(lián)合交易所同時(shí)舉行了開(kāi)通儀式。滬港兩地證券市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)聯(lián)通，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)入新紀(jì)元。
2016年12月5日，深港通正式啟動(dòng)，港交所行政總裁李小加在深港通開(kāi)通儀式上指出，如果滬港通是展開(kāi)互聯(lián)互通的第一步，現(xiàn)時(shí)深港通開(kāi)通則為第二步。
2018年，中國(guó)金融的對(duì)外開(kāi)放駛?cè)肟燔?chē)道，兩會(huì)期間，將加快金融行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放寫(xiě)入政府工作報(bào)告。4月10日，習(xí)近平在博鰲論壇開(kāi)幕式發(fā)表演講，提到中國(guó)將大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入。在服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)外資股比限制的重大措施要確保落地，同時(shí)要加快保險(xiǎn)行業(yè)開(kāi)放進(jìn)程，放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域。
2018年6月，中國(guó)人民銀行、外匯局對(duì)QFII和RQFII先后實(shí)施外匯管理改革，統(tǒng)一QFII、RQFII管理規(guī)則，取消單家機(jī)構(gòu)額度上限和機(jī)構(gòu)投資資金匯入期限要求，將鎖定期從一年縮短為3個(gè)月。
同月，A股正式納入了明晟(MSCI)新興市場(chǎng)指數(shù)，這是中國(guó)資本市場(chǎng)邁向國(guó)際化的重要一步。
中國(guó)資本市場(chǎng)全球價(jià)值崛起，對(duì)外開(kāi)放全力提速。2018年，中國(guó)證券資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和改革的新歷史格局已經(jīng)形成，A股將開(kāi)啟機(jī)構(gòu)化投資主導(dǎo)的新時(shí)代。
星石投資指出，基于投資者結(jié)構(gòu)的改變，市場(chǎng)將逐漸傾向于機(jī)構(gòu)化，長(zhǎng)期將更加穩(wěn)定并為中長(zhǎng)期資金(尤其是養(yǎng)老和社�；�)提供中長(zhǎng)期投資回報(bào)。
目前A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比重已經(jīng)有所提升，散戶(hù)持有的市值比重從2015年的42%降至2016年-2017年的40%左右，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本的持股市值比重則從2015年的48.9%上升至51%左右。
在北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來(lái)，A股納入MSCI是A股步入國(guó)際化的里程碑。在A股引入滬股通、深股通后，MSCI納入A股的意義在于使得A股成為全球機(jī)構(gòu)投資者必須研究的市場(chǎng)。
中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股對(duì)應(yīng)地位將使其在MSCI權(quán)重不斷上升，MSCI也將帶動(dòng)更多海外主動(dòng)配置資金通過(guò)滬深股通進(jìn)入A股。A股投資者需要具備國(guó)際視野，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力與稀缺性的優(yōu)秀公司的估值溢價(jià)將進(jìn)一步凸顯。國(guó)際資本會(huì)更多地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)資本市場(chǎng)融入國(guó)際資本市場(chǎng)有著巨大意義。
數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，境外資金凈流入中國(guó)股票市場(chǎng)1313億元，境外機(jī)構(gòu)投資者凈買(mǎi)入中國(guó)政府債3089億元。外資加速布局中國(guó)市場(chǎng)背后是中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)有目共睹的改革開(kāi)放力度。
此外，外資金融機(jī)構(gòu)“進(jìn)軍”中國(guó)市場(chǎng)的腳步不斷加快，目前已有13家外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)獲得境內(nèi)私募基金管理人牌照。此前，瑞銀證券、野村證券、摩根大通相繼向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交控股合資券商的申請(qǐng)。
改革任重道遠(yuǎn)
改革開(kāi)放是當(dāng)代中國(guó)最鮮明的特色。我國(guó)資本市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最有活力和效率的一環(huán)，既是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，同時(shí)也是改革開(kāi)放事業(yè)的重要組成部分。
習(xí)近平總書(shū)記深刻指出，發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)的改革方向。黨的十九大明確提出，要深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
全國(guó)金融工作會(huì)議也指出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。這為新時(shí)代我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了道路。
未來(lái)，資本市場(chǎng)的改革任重而道遠(yuǎn)。
對(duì)此，黃奇帆認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)目前還存在著不少需要進(jìn)步的地方，概括起來(lái)大體有九個(gè)方面：一是總量還小，國(guó)民經(jīng)濟(jì)證券化率不到50%，還有巨大成長(zhǎng)空間；二是交易所競(jìng)爭(zhēng)力不夠，交易品種和數(shù)量還不豐富，商品期貨和衍生品市場(chǎng)有待發(fā)展，債券市場(chǎng)發(fā)展滯后；三是市場(chǎng)分割，比如A股、B股、香港紅籌、H股，債券分為銀行間中票和交易所債券，這些市場(chǎng)分割降低了資本市場(chǎng)的有效性；四是發(fā)行機(jī)制不健全，注冊(cè)制還沒(méi)到位；五是退市制度不健全，目前總體上還只有說(shuō)法，還沒(méi)有真正落實(shí)到位；六是上市公司整體質(zhì)量和治理水平有待提高。七是證券公司綜合實(shí)力、競(jìng)爭(zhēng)力較弱，主要靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)支撐，直接投資、并購(gòu)顧問(wèn)能力不高，證券公司行業(yè)集中度太低。在成熟市場(chǎng)，前10位的證券公司一般能占到全行業(yè)業(yè)務(wù)量的60%甚至75%，現(xiàn)在中國(guó)不到30%。八是投資者結(jié)構(gòu)不合理，散戶(hù)投資者多、機(jī)構(gòu)投資者少，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金投資規(guī)模小，PE發(fā)展不規(guī)范、運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金來(lái)源和托管方式都有問(wèn)題。九是發(fā)展和監(jiān)管的法律體系和法律制度建設(shè)需要加強(qiáng)。
為此，黃奇帆表示，要加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，積極發(fā)展多樣化的投融資工具，大力培育多元化的投資者群體，切實(shí)加強(qiáng)資本市場(chǎng)的誠(chéng)信建設(shè)，堅(jiān)決打擊證券期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為，防范和警惕區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
在清華大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)、上市公司研究中心主任王嫻看來(lái)，目前，多層次的交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)共同構(gòu)成的我國(guó)資本市場(chǎng)組織體系已經(jīng)建立。但是，市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻高、包容性不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化和多層次的需求無(wú)法得到有效滿(mǎn)足；交易場(chǎng)所間既缺乏有機(jī)聯(lián)系又缺乏競(jìng)爭(zhēng)，也在一定程度上影響了市場(chǎng)服務(wù)的改善。
因此，深化多層次資本市場(chǎng)改革，完善以信息披露為核心的發(fā)行監(jiān)管制度與建立競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)放的二級(jí)市場(chǎng)體系，不僅可以有力地促進(jìn)市場(chǎng)公平公正公開(kāi)，還將提高市場(chǎng)包容性和有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
曹鳳岐?jiǎng)t表示，中國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的好處和意義會(huì)擴(kuò)大中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模，吸引更多國(guó)外資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，倒逼中國(guó)資本市場(chǎng)和上市公司加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范化、法律化、市場(chǎng)化和國(guó)際化，使中國(guó)資本市場(chǎng)逐步融入國(guó)際資本市場(chǎng)體系，成為國(guó)際資本市場(chǎng)有機(jī)組成部分。
同時(shí)，增加國(guó)內(nèi)投資者的投資機(jī)會(huì)和渠道。加快人民幣國(guó)際化步伐。中國(guó)應(yīng)當(dāng)從資本利用國(guó)逐步變成資本輸出國(guó)，才能使自己變成資本強(qiáng)國(guó)進(jìn)而成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。
“中國(guó)資本市場(chǎng)的問(wèn)題存在于股市，目前改革的難點(diǎn)在于市場(chǎng)化。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向記者直言：股市呈現(xiàn)散戶(hù)市場(chǎng)，百分之九十的成交量是由散戶(hù)完成的，在此背景下形成了過(guò)度行政管制的政策市，政策市和散戶(hù)市是A股市場(chǎng)最大的軟肋。
董登新表示，中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)改革的線(xiàn)條，一個(gè)是市場(chǎng)化、國(guó)際化、法制化的改革，另一個(gè)是以養(yǎng)老金為代表的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的培養(yǎng)。要做大做強(qiáng)養(yǎng)老金儲(chǔ)備，引導(dǎo)國(guó)民進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老金積累，養(yǎng)老金儲(chǔ)備做大做強(qiáng)的空間巨大，13億人口的養(yǎng)老金一旦做起來(lái)，對(duì)A股形成巨大的資金支持，A股的慢牛和長(zhǎng)牛就會(huì)出來(lái)。
本文由東方銅牛網(wǎng)整理編輯，轉(zhuǎn)載 外資進(jìn)入a股速度加快_a股改革重點(diǎn)劃了 請(qǐng)注明文章地址鏈接。