資金管理對于期貨交易的重要性
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資金管理的方式要結(jié)合投資者具體的進出場方法、對風(fēng)險的喜好程度和賬戶權(quán)益所處的階段有區(qū)別的對待，因而沒有一種萬能的資金管理方式適合任何投資者。但是，資金管理的原則是不變的：根據(jù)交易方法將風(fēng)險和收益組合到理想的水平，從而實現(xiàn)長期的正期望穩(wěn)定收益。市場上經(jīng)常有人夸耀自己的方法多么優(yōu)秀，可以捕捉到頂部和底部，但是就像一架飛機，無論飛行速度多快，若整體安全系數(shù)得不到保證，那么我相信任何理性的人都不愿意坐這架飛機，我們做交易同樣不是追求刺激，而是更多希望在市場上獲利。
資金管理的困難程度超過行情走勢研判、進出場位置和方向選擇，雖然許多贏家已經(jīng)認識到資金管理的重要性，并在實盤交易中采取了比較科學(xué)的資金管理措施，但是資金管理對于其來說仍有潛力空間。隨著交易認識和交易手段的不斷深入，資金管理手段也應(yīng)有相應(yīng)的調(diào)整。
資金管理可以使每個投資者在連續(xù)虧損之后，仍有能力留在市場內(nèi)繼續(xù)從事交易，能夠保護好權(quán)益本金不至于出現(xiàn)超過投資者承受范圍的虧損。這對于新手尤其重要，因為只有這樣才能減少其學(xué)費，幫助其渡過漫長的虧損階段。如何控制損失，使其金額不超過盈利，是任何人交易成功的關(guān)鍵。對于很多投資者來說，學(xué)習(xí)如何認賠是很困難的，但是如果他能夠明了這次交易自己能允許發(fā)生的最大虧損就能作出正確的選擇。例如，我們對單次交易所能忍受的最大虧損為資金的4％，假設(shè)你的賬戶為10萬元，那么就是單次止損為4000元，同時您已經(jīng)建立了20手的部位，那么允許每手只能虧損20點，那么這20點的幅度是否正確呢？
如果您交易的時間周期的平均波動幅度為40點，那么20點的止損幅度顯然很容易被震蕩出局，即使方向判斷對了，意義也不大，因此你會有兩種選擇，一種就是減少頭寸，使止損幅度擴大至平均波動幅度的兩倍，即80點，而頭寸相應(yīng)就要調(diào)整至4000/80＝5手；另一種就是在重要技術(shù)位置交易，使20點的止損較其他位置更具意義，例如2500元／噸是重要的技術(shù)支撐位，您在2500元／噸上方附近建立多頭部位，如果2500被跌穿且達到20點的止損幅度則需止損離場，您預(yù)期的風(fēng)險／收益的比值處于1/3以下可以這么操作，但是這必須要求你在連續(xù)的走勢中這么操作，如果需要面臨隔夜的情況仍需減少頭寸，因為一旦跳空下跌，止損幅度仍會大于事先設(shè)置的范圍。即使再有把握的交易中，資金管理仍需放在首位，不能使資金從階段性高點回落的幅度超過自己設(shè)定的幅度，該幅度是一個中期固定的值，不能因為出現(xiàn)虧損而從內(nèi)心將其放大，這樣做只會讓您出現(xiàn)更大的虧損，而不會如預(yù)期博得更多的收益。交易中的每個時點都要將保護資本放在首位。
許多投資者的交易賬戶都曾出現(xiàn)過大幅回吐的情況，那一定是資金管理不當(dāng)，當(dāng)然進出場技巧、止損不嚴(yán)格、心理控制不當(dāng)?shù)纫彩琴~面出現(xiàn)虧損的原因，但是最大的問題必定是資金管理和風(fēng)險控制。因為進出場位置選擇等錯誤會導(dǎo)致賬面出現(xiàn)虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。資金管理涵蓋的內(nèi)容很多，包括整體賬戶風(fēng)險承受度、每筆交易初始風(fēng)險承受度、何時應(yīng)適度放大風(fēng)險承受度、何時應(yīng)收斂風(fēng)險承受度、如何設(shè)定交易規(guī)模、如何進行倉位調(diào)整、賬戶的整體增長期望值是多少、如何實現(xiàn)正期望值等，因此，離場訊號有時并不是由分析得出，而是由資金管理發(fā)出。頂尖的交易者并不是那些賺最多錢的人，而是在不利情況下賬戶損失程度最少的人，真正的贏家都是風(fēng)險的厭惡者，他們不會讓賬戶風(fēng)險處于非控制的狀態(tài)，這也是為什么他們能在市場長期生存，并賺取了最穩(wěn)定利潤的原因。
在設(shè)置資金管理方法之前，需要確定自己可以承擔(dān)多少風(fēng)險。每個投資者承受虧損的能力和對風(fēng)險的喜好程度是不一樣的，因此根據(jù)以上的情況，資金管理方法也應(yīng)有所不同。假如你交易之前對自己的承受風(fēng)險程度不明確，那么你的交易很危險，因為不知道什么時候風(fēng)險就超過了你所能承受的范圍，將你從市場驅(qū)逐出去。在確定好最大風(fēng)險承受程度之后，你還需根據(jù)你選擇的交易模式?jīng)Q定單次交易風(fēng)險度。如果你是短線交易者，你就必須設(shè)置每天最大虧損額，然后將其分成若干份，保證你可以抵御一定程度的連續(xù)虧損，如果當(dāng)天虧損額達到該幅度就需要停止交易，當(dāng)天不再進行新的交易，這樣也可以幫助你調(diào)整交易心態(tài)，使你在未來以平靜的心態(tài)重新回到市場。交易不順的時候，投資者往往會產(chǎn)生放手一搏的念頭，一旦情況失控便手足無措，將主動權(quán)完全交給市場，自己只有被動接受結(jié)果的份。而當(dāng)交易連續(xù)盈利時，往往過度樂觀，自以為不再需要資金管理原則的約束，結(jié)果通常是樂極生悲，因為重大的虧損一般都發(fā)生在連續(xù)盈利之后。所以，不論何種情況下都要嚴(yán)格制定和執(zhí)行資金管理計劃，不讓賬戶權(quán)益出現(xiàn)非正常的回落。
在進行資金管理中，對賬戶的資本性質(zhì)和規(guī)模要求比較嚴(yán)格。首先，投資者投入市場的資金不要有太大的壓力，比如不能要求賬戶支付投資者日常開銷，不能經(jīng)常挪用資金支付其他費用，也就是不能有必須盈利的緊迫感，要給賬戶比較寬松的空間和時間。其次，要了解自己的交易方法出現(xiàn)連續(xù)虧損的次數(shù)和連續(xù)虧損金額的大小。最后，對于小額投資者來說，往往會投入50％的資金投入交易，同時由于資金規(guī)模的限制，只能把雞蛋放在同一籃子里，一旦籃子破了，結(jié)果就很明顯了。如果投資者的資金規(guī)模是100萬，每次交易的最大虧損承受度為2％，即每次交易風(fēng)險為2萬元，連續(xù)出現(xiàn)5次虧損，總體賬戶也只損失10％，但是對于5萬元的投資者來說，每次虧損2萬元，連續(xù)出現(xiàn)2至3次虧損，你的賬戶就會破產(chǎn)，因為小額投資者可運用的資金有限，可選擇的投資組合和風(fēng)險管理手段就顯得簡單，整體抗擊打能力就差，那就要更嚴(yán)格地執(zhí)行資金管理措施。雖然，資金管理措施會使你的交易頭寸保持較低水平，甚至只能交易1手，但是絕對會對您的交易生涯負責(zé)，否則當(dāng)您連交易一手或者價格波動一點都會感覺無比壓力時就已經(jīng)遲了。
經(jīng)過以上對資金管理重要性的各個角度的強調(diào)，我們從認識上應(yīng)有正確的理解。接下來我們應(yīng)該考慮如何設(shè)計和執(zhí)行資金管理計劃。
第一步，確定賬戶交易資本是否充足，能否滿足資金管理的要求。如果交易資本不足，就不能有效設(shè)置風(fēng)險參數(shù)，那么交易資金比例過高將成為必然，這樣資金管理思想得不到發(fā)揮，自然也無法達到控制風(fēng)險的目的。有足夠資金建立頭寸和資本充足是兩個概念，資本充足是要求在“較低的資金使用率”的情況下仍能建立足夠的頭寸。
第二步，在賬戶資本允許范圍內(nèi)挑選交易品種。如果你的賬戶資本為5萬，我們就會挑選農(nóng)產(chǎn)品作為交易對象，而不會選擇銅作為交易品種。如果資金規(guī)模允許進行組合投資時，我們要考慮所選的不同品種之間的相關(guān)性和連動性，如果我們在挑選交易品種時考慮分散市場風(fēng)險的問題，那么所挑選的品種相關(guān)性不能過高，或者將相關(guān)性高的品種歸為一類，作為一個品種考慮和分配交易資金，否則不能完全實現(xiàn)分散投資以控制風(fēng)險的目的。同時，在每個品種分配資金時也應(yīng)權(quán)衡各個品種在投資組合中的地位和作用，不能單純的根據(jù)所選擇交易品種的數(shù)量平均分配資金。
第三步，設(shè)定資金管理參數(shù)。這里介紹比較簡單的方法，確定每筆交易可以承受的固定風(fēng)險比率。這個比率需要結(jié)合交易信號最大連續(xù)虧損次數(shù)和整體賬戶權(quán)益允許的最大風(fēng)險比率決定。例如，交易信號最大連續(xù)虧損次數(shù)為5次，整體賬戶可以承受的最大風(fēng)險為20％，則單次承受的風(fēng)險比率必須小于賬戶資本的4％，同時考慮到不利原則，固定風(fēng)險比率設(shè)置為2％更為安全和可行。采用固定風(fēng)險比率可以清晰知道每筆交易承擔(dān)的最大風(fēng)險，隨著賬戶的成長，可承擔(dān)的風(fēng)險也相應(yīng)提高，但風(fēng)險比例不會改變，同樣權(quán)益最大回吐風(fēng)險也不會改變，因此不用擔(dān)心賬戶的損失比例會大于初始交易階段，這就能從根本上保證一旦賬戶出現(xiàn)盈利，整體權(quán)益會呈上升的趨勢，這也是我們期貨交易所追求的。