股指期貨市場(chǎng)及ETF市場(chǎng)中的套利
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這種根據(jù)期貨合約價(jià)格買賣商品的過(guò)程是一種套利過(guò)程。套利過(guò)程中的交易者也稱套利者，他們利用相同或相似商品或資產(chǎn)的價(jià)格間的臨時(shí)偏離來(lái)謀利。套利在股指期貨市場(chǎng)及ETF市場(chǎng)中十分常見。如果期貨合約的價(jià)格明顯高于標(biāo)的指數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）的價(jià)格，套利者就會(huì)買入標(biāo)的指數(shù)并賣出期貨合約。如果期貨合約的價(jià)格遠(yuǎn)低于標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格，套利者就會(huì)賣出標(biāo)的指數(shù)并買入期貨合約。到結(jié)算日那一天，期貨合約的價(jià)格必然等于合約標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格，因此，如果期貨價(jià)格與指數(shù)價(jià)格之間存在著差額（差額為正則稱為溢價(jià)，為負(fù)則稱為折價(jià)），就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
ETF市場(chǎng)中的套利與之相類似，只是在這一套利過(guò)程中，套利者必須買入或賣出指數(shù)中全部股票，同時(shí)在公開市場(chǎng)中做ETF的反向交易。如果套利者通過(guò)創(chuàng)建ETF而購(gòu)入的股票價(jià)格低于其通過(guò)出售ETF所獲收入，他就可以獲利；另一方面，如果套利者通過(guò)出售指數(shù)中的股票所獲收入超過(guò)ETF的購(gòu)入成本，他就會(huì)買入ETF，將其轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)的成份股股票并在公開市場(chǎng)中出售。
指數(shù)套利已經(jīng)成為一門精妙的藝術(shù)。股指期貨與ETFs的價(jià)格通常會(huì)在標(biāo)的指數(shù)價(jià)值的一個(gè)很小范圍內(nèi)波動(dòng)。當(dāng)買入或賣出股指期貨或ETFs的行為使價(jià)格波動(dòng)超出這一范圍時(shí)，套利者就會(huì)進(jìn)場(chǎng)，在短期內(nèi)大量買賣該指數(shù)的標(biāo)的股票。這些同時(shí)進(jìn)行的買賣行為被稱為程序化交易，它包括程序化買入及程序化賣出。在市場(chǎng)評(píng)論員談?wù)摰?ldquo;程序化賣出嚴(yán)重影響市場(chǎng)”，他們指的是指數(shù)套利者通過(guò)賣出股票并買入折價(jià)的股指期貨或ETFs來(lái)獲利的行為。